亞洲股市周五上揚，承接隔晚華爾街升勢，半導體股走強，加上微軟及亞馬遜業績勝預期，鞏固市場對AI相關需求的樂觀預期。南韓方面，KOSPI綜合指數升逾14.5%，其中SK海力士大升逾25%，三星電子升逾20%。市場亦受惠於政府計劃設立規模達20萬億韓圜的主權財富基金、聚焦策略性產業；同時6月工業生產按月增2.3%，創六年來最快增速。
日本方面，日經225指數升3.5%至約64,050點，日本央行以8比1投票維持政策利率於1%；高田創（Hajime Takata）投反對票，主張加息，並指中東衝突相關的通脹上行風險上升。中國方面，上證綜指升0.70%至約3,830點，深證成指急升逾3%至13,700點；香港恒生指數則微跌近0.10%至約25,830點。宏觀訊號偏弱：國家統計局7月製造業PMI由50.3跌至49.2；非製造業PMI亦降至49.0，兩者均低於50.0及市場預期。另方面，中際旭創（Zhongji Innolight）在港上市首日下跌，該股IPO集資534億港元。
南韓及日本：波動與對沖機會
隨着南韓KOSPI急升、政府推出20萬億韓圜主權財富基金，我們預期市場動態將出現明顯轉變。鑑於財政部正積極推出措施以抑制股市波動，三星及SK海力士等韓國科技巨頭的隱含波幅料將回落。我們可考慮沽出價外認沽期權，或在相關股份上部署信貸價差（credit spreads），在期權金仍處高位時鎖定溢價收益，避免其後溢價收縮。
日本方面，日經225指數在日本央行維持利率於1%後升至64,050點，走勢強勁。然而，中東衝突帶來的通脹風險上升，加上已有委員投反對票支持加息，意味今輪升勢仍偏脆弱。我們建議買入日經指數防守性認沽期權，以對沖未來數周日本央行突然轉向鷹派或地緣政治衝擊所引發的回調風險。
中國及香港：放緩與防守策略
中國最新經濟數據偏淡，製造業及非製造業PMI雙雙跌穿關鍵的50.0擴張線，分別錄得49.2及49.0。這種持續疲弱，加上香港大型科技新股反應偏冷，反映市況缺乏實質上升動能。我們建議買入恒生指數認沽期權，以捕捉經濟放緩加深下的下行機會。
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