聯儲局維持聯邦基金利率不變，目標區間為3.5%至3.75%，但委員會內部分歧明顯：在九人多數反對下，有三名官員投反對票，支持加息四分一厘。克里夫蘭聯儲銀行行長Beth Hammack、明尼阿波利斯聯儲銀行行長Neel Kashkari，以及達拉斯聯儲銀行行長Lorie Logan支持收緊政策。在Kevin Warsh領導下，聯邦公開市場委員會（FOMC）提供的前瞻指引有所減少：其上任後首份聲明僅約130字，較Jerome Powell任內逾300字大幅縮短，而7月聲明內容與6月幾乎一致，僅投票細節不同。
市場定價走勢則相反。決議後，美國10年期國債孳息率上升5個基點至4.657%，30年期孳息率上升9個基點至5.193%。同時，聯儲局資產負債表在2025年12月1日見底於6.54萬億美元後再度回升，並在2025年10月決定自12月1日起結束縮表、以及12月宣布買入4,000萬美元國庫券後，資產負債表升至6.75萬億美元；相關買入計劃預計將於未來數月維持較高水平，之後再逐步降低。
可預測的聯儲局議息會議時代終結與波動率機會
在Kevin Warsh令市場難以掌握政策路徑下，可預測的聯儲局議息會議時代正式結束。由於交易員在缺乏前瞻指引的「安全網」下揣測央行下一步行動，市場波動率或將大幅飆升。歷史經驗顯示，當聯儲局不再「牽著市場走」時，反映債市波動的MOVE指數往往會急升至120點以上，使長波動策略（如跨式期權組合，straddles）在現階段更具吸引力。
10年期孳息率急升至4.657%及30年期升至5.193%，反映市場正為長期通脹作準備。我們建議衍生品交易員密切留意收益率曲線變陡（steepener）部署，例如買入長年期美債ETF（如TLT）的認沽期權。長債的看淡走勢正加速；過往通脹周期的歷史數據亦顯示，長端孳息率仍有進一步上升空間。
在分歧下的資產負債表擴張與交易策略
儘管當局對通脹措辭強硬，但聯儲局資產負債表「暗中」擴張至6.75萬億美元，正向金融體系重新注入大量流動性。這種隱性量化寬鬆意味著風險資產（包括股票及商品）或會出乎意料地保持韌性。為把握機會，可運用股票指數的認購期權或黃金期貨的相關期權，以捕捉這一輪隱性流動性推升帶來的上行潛力。
三名地區聯儲銀行行長公開投票支持加息，反映內部分歧令下一次利率決策存在高度不確定性。缺乏共識或引發短期利率衍生品（例如有擔保隔夜融資利率SOFR期貨）出現急速而突發的波動。可透過建立期權價差策略，利用定價錯配，博取未來數周更大、更難預測的價格波幅所帶來的潛在收益。
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