美國財政部最新一期4周國庫券拍賣中標收益率為3.63%，較上次拍賣的3.73%回落。此舉令該期限的短端收益率下調0.10個百分點。
市場共識轉向更寬鬆政策
短期債務市場出現明顯轉向：最新美國4周國庫券拍賣收益率由上次的3.73%降至3.63%。這一下跌10個基點，反映市場日益形成共識，認為聯儲局將持續放寬貨幣政策。面對未來數周短端收益率加速下行的趨勢，衍生品交易員需要迅速調整部署。
收益率下行環境下的投資組合部署
為把握這一轉變，我們建議增加有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨的長倉。歷史上，當短期收益率跌破關鍵水平，期貨市場往往會迅速反映更進取的減息預期。買入這類短期利率期貨的認購期權（call），可在市場重新定價過程中提供高槓桿的獲利機會。
收益率下行亦意味融資成本下降，通常會帶動高增長股票板塊反彈。我們可考慮在主要股票指數上買入看好的認購價差（bullish call spread）以捕捉上升動力。同時，利率轉向階段可能引發短暫、由對沖需求驅動的波動率急升，必須密切監察指數期權市場走勢。
最新市場數據顯示，市場對即將到來的秋季央行議息會議的減息預期已升穿80%。此走勢與2019年末的歷史寬鬆周期相近，當時短期國庫券收益率率先下跌，隨後固定收益衍生品出現強勁升浪。為未來數周收益率持續下行作出投資組合配置，仍是最合乎邏輯的策略選擇。
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