南韓KOSPI延續跌勢，較6月高位累挫近44%，而SOXX半導體ETF亦回落接近30%。納指下跌約13%，當中大部分跌幅集中在過去七個交易日，儘管大型科技股公佈強勁業績及收入上升。技術走勢方面，納指已跌穿日線50天指數移動平均線（50‑EMA）區間，正測試下降通道的下方趨勢線，市場聚焦約26,800至27,400的前期整固區。隨機相對強弱指標（Stochastic RSI）進入超賣，而周線50‑EMA正逼近2025年高位附近約25,755至26,255；同時，KOSPI逼近5,000至5,500，SOXX下試461水平，下方則見431.74至445.26。
微軟公布收入約900億美元，高於市場預期約876億美元；Azure按年增長43%，Microsoft Cloud收入上升27%，同時資本開支約410億美元，自由現金流約196億美元；公司指引按固定匯率計Azure增長約45%，收入介乎898.5億至909.5億美元。Meta收入按年升28%至608億美元，但成本飆55%，經營利潤率由43%降至31%，經營溢利下跌8%。南韓方面，指數對三星電子及SK海力士的敏感度放大波動：SK海力士經營溢利大增557%惟仍遜預期，股價急挫近10%；倉位過度擁擠及槓桿ETF去槓桿亦加劇沽壓。
科技股拋售與半導體市場動態下的波動風險
我們認為，隨着全球科技股拋售逼近關鍵支持位，衍生工具交易者應為高波動作好準備。南韓KOSPI暴跌44%及SOXX半導體ETF下挫30%，反映動能逆轉可在短時間內發生。納指近期回吐約13%，我們必須密切監察相關水平，以捕捉潛在交易機會。
此輪急跌之前，2025年全球半導體銷售增長逾12%，創紀錄達6,870億美元，令投資者預期被推得極高。然而，近期行業報告顯示上季全球晶片庫存水平上升近15%，市場情緒因而急轉。回顧歷史科技板塊調整（如2022年末），當記憶體晶片需求略為降溫時，槓桿盤平倉可迅速放大跌勢。
關鍵技術位、策略考量與企業業績影響
我們應聚焦納指在26,800至27,400支持區及其日線50‑EMA區間的測試。由於Stochastic RSI已處於超賣，我們可考慮建立短線認購期權或期貨長倉，以捕捉潛在反彈；若指數未能守穩上述水平，則須迅速轉向以保護性認沽期權對沖，下一目標或為周線50‑EMA附近約25,755。
同時，我們需要監察SOXX在461附近的價值區低位，以及KOSPI介乎5,000至5,500的支持帶。若三個市場同步反彈，將為短線做多策略提供較高勝算的部署。然而，一旦上述支持區失守，或意味結構性跌勢加深，做空可能較為穩妥。
我們亦需權衡企業業績的分化，尤其市場正嚴格審視人工智能相關的巨額資本開支。微軟雲業務增長27%及196億美元自由現金流，顯示部分AI投資正在見效；相反，Meta成本暴增55%，令市場質疑這些重投資何時能更快轉化為盈利（bottom-line）貢獻。
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