歐洲股市造好，受企業業績及多家公司上調指引帶動，抵銷聯儲局連續第五次按兵不動後孳息率上升的壓力，歐盟主要指數升0.2%–1.3%。聯儲局以9比3投票維持聯邦基金利率目標區間於3.50–3.75%，鷹派反對票主張加息。利率市場迅速重新定價：在記者會期間，美國10年期國債孳息率升約10個基點，30年期一度觸及5.24%（19年高位）；30年期德國國債（Bund）孳息率觸及兩個月高位；10年期Bund報3.17%，法國10年期OAT報3.97%，英國10年期Gilt報5.03%，日本10年期JGB報2.78%；美元指數（DXY）升0.1%。市場亦關注即將公布的央行決策：英倫銀行（BoE）料維持銀行利率（Bank Rate）於3.75%，投票分歧預期為7比2；日本央行（BoJ）料維持政策目標利率於1.00%。地緣政治方面，市場追蹤包括美國空襲數十個伊朗伊斯蘭革命衞隊（IRGC）目標、傳中國向伊朗提供400套火箭發射器，以及俄羅斯空襲基輔、據報有導彈落在波蘭北約（NATO）領土。

業績與AI資本開支仍為主要驅動因素：Meta因自由現金流（FCF）跌至四年低位而挫約8%；Microsoft盤後升9%，雲端收入突破1,000億美元；Qualcomm跌約5%。Samsung警告記憶體供應緊張或延續至2028年，HBM4收入料於下季按季增逾兩倍，且60–70%產能已以多年期合約鎖定；Microsoft指出本季新增31個數據中心，並提及2026年資本開支約1,750億美元，同時Azure增長接近45%，商業RPO（剩餘履約義務）升84%至6,780億美元。歐洲方面，Shell公布第二季經調整利潤98億美元並宣布30億美元回購；法國興業（SocGen）啟動15億歐元回購，BBVA回購20億歐元；BMW確認裁員8,000人。主要指數個別發展但整體偏穩（富時 +0.53%至10,966.75；DAX +0.13%至25,483.07；CAC 40 +0.91%至8,484.76；標普500期貨 +0.30%）。商品方面，布蘭特原油跌0.4%，WTI跌0.2%；比特幣（BTC）跌0.5%，以太幣（ETH）跌0.3%。宏觀數據方面，歐元區第二季GDP為按季+0.4%、按年+1.0%，失業率6.3%；西班牙CPI按年+3.5%、核心+3.0%；德國第二季GDP按季+0.2%、按年+0.9%。

收益率曲線、AI資本開支與波幅策略

聯儲局維持利率於3.50–3.75%，且有三名鷹派委員反對按兵不動、主張加息，推動債息升至多年高位。我們建議以美國國債期貨期權部署收益率曲線更陡（steepener）策略，特別是30年期孳息率近期曾觸及19年高位5.24%。歷史數據顯示，當孳息曲線長端以如此速度上行時，固收波幅往往急升，使買入長久期債券ETF的認沽期權成為具吸引力的交易。

AI資本開支回報差距極端，令股票衍生工具部署必須高度選股。Microsoft雲端收入突破1,000億美元之際，Meta大幅投資拖累自由現金流下滑，股價下挫8%，反映並非所有科技巨企都能同等變現AI熱潮。我們建議在科技股業績公布前買入短期跨式期權（straddle），以捕捉隱含波幅大幅且難以預測的波動。

外匯、地緣政治與能源對沖部署

在等待英倫銀行議息與日本央行政策更新之際，未來數周外匯波幅有望顯著上升。英鎊偏軟至1.3375、美元兌日圓高企於163.50附近，我們可考慮在相關貨幣對建立長勒式（strangle）策略，以捕捉央行意外帶來的急速波動。歷史上，像今日這類投票分歧較大的利率決策，往往引發G10貨幣明顯突破走勢。

地緣政治風險亦在升溫，俄羅斯空襲波及波蘭附近地區、美國在中東展開新一輪打擊。雖然布蘭特油價短期仍相對受控，但在高度敏感地區一旦升級，或迅速擾亂全球能源供應。我們建議以原油期貨價外認購期權（out-of-the-money call）及航天國防板塊指數期權，為更廣泛的股票投資組合提供對沖。

立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。