金價在盤中於4,100美元遇阻回落後進一步下挫，從前一交易日觸及的一周高位回撤，因美元在周三FOMC會後回吐後重新走強。美伊緊張局勢透過油價推升通脹憂慮，市場仍維持年底前至少加息一次的預期，削弱對不孳息黃金的需求。聯儲局在為期兩天的會議後維持利率不變，但有三名決策者反對並支持加息25個基點；市場焦點轉向第二季GDP初值及PCE物價指數，以尋找政策路徑線索。
能源市場受美伊衝突主導，包括霍爾木茲海峽及曼德海峽（Bab el-Mandeb）一帶的緊張升溫。周二伊朗突襲以導彈攻擊中東地區美軍後，美方其後發動空襲。報道亦指美國與沙特對伊朗盟友的伊拉克武裝分子進行聯合打擊，而也門獲伊朗支持的胡塞武裝正考慮向南紅海航行船隻徵收費用。技術面方面，金價跌穿200日簡單移動平均線（SMA）後，近一個月維持區間上落；MACD轉為正值但RSI約48。阻力位在4,200美元附近及200日SMA的4,490.80美元；XAU/USD支持位約在3,976至4,000美元。
地緣政治與宏觀因素下的衍生品交易策略
我們建議衍生品交易員為未來數周金價持續受壓做好準備，因宏觀因素限制其上行空間。隨着美伊緊張局勢升級，布蘭特原油現時在每桶88美元附近交易，能源帶動的通脹仍是持續威脅。地緣摩擦令美元保持強勢，令黃金等不孳息資產吸引力下降。
聯儲局近期維持利率不變後，市場仍反映年底前再加息一次的機會約為62%。此偏鷹取態亦獲三名聯儲局決策者反對、主張即時加息25個基點所支持。我們認為交易員應重點關注即將公布的PCE物價指數數據，以評估聯儲局收緊政策的力度。
技術形勢與具體交易建議
技術上，金價未能企穩突破4,100美元後，仍處於偏淡的整固階段。現價遠低於200日簡單移動平均線4,490.80美元，該水平為中長線回升的重要阻力。同時，相對強弱指數（RSI）偏弱徘徊於48，顯示短線反彈或在4,200美元附近面對較大沽壓。
為把握此形勢，我們建議衍生品交易員在金價反彈至4,100至4,150美元阻力區時建立短倉或買入認沽期權。於此區間沽出價外認購期權，或採用熊市認購價差（bear call spread）亦可在區間偏淡市況下提供較穩定的收益。建議將止蝕位收緊設於4,200美元上方，目標下望至關鍵支持位3,976美元。
鑑於霍爾木茲海峽存在供應衝擊風險（該航道每日原油流量歷來逾2,000萬桶），期權市場的隱含波動率料上升。交易員可在做空黃金的同時，買入原油期貨的長倉認購期權以對沖投資組合。此雙重策略有助在地緣局勢升級時捕捉收益，同時在行情突發逆轉時保護資本。
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