加拿大央行7月15日按兵不動的會議紀錄於聯儲局決議前不久公布，內容描述當局於7月7日至7月15日期間召開的會議：政策制定者在「原油價格回落」的條件下，預計今年下半年通脹降溫至約2.5%，並把政策利率維持在2.25%。委員同意透視能源價格的直接影響，但若出現第二輪通脹壓力則會作出回應。該立場形成於布蘭特原油連續三個交易日急挫16%（為2020年以來最急一輪跌勢）之前；其後周三油價反彈逾4%。美元兌加元（USD/CAD）變動不大，維持在1.4100下方約30點子區間內窄幅上落，而央行假設的加元匯率約為每加元兌0.71美元，在即期市場交易中亦已達到。
會議紀錄列出兩項主要風險：一是與戰爭相關的通脹上行風險；二是源於美國貿易政策的增長下行風險。決議後第五日，華盛頓便對多種加拿大貨品徵收50%關稅。加拿大央行形容經濟於2025年第一季至2026年第一季期間零增長、失業率達6.5%，並把加元貶值歸因於美加息差擴大。其後，6月通脹放緩至2.8%，核心指標跌至逾五年來最低，市場焦點轉向聯儲局18:00 GMT公布及加拿大5月GDP數據（6月初的先行估算顯示增長0.1%）。技術層面方面，阻力位見於1.4150及1.4250；支持位在50日指數移動平均線（EMA）附近的1.4050，其後為1.4000及略低於1.3900的200日EMA；日線隨機RSI（Stochastic RSI）接近21。
政策分歧下的方向性交易展望
隨着聯儲局今日公布利率決議，我們建議衍生工具交易員在未來數周部署美元兌加元偏強的策略。USD/CAD現於關鍵1.4100水平下方徘徊，走勢收斂、蓄勢待破。鑑於美國利率期貨仍反映偏鷹派的尾部風險，若聯儲局釋出任何偏向上行的意外訊號，或會觸發匯價迅速上破短線阻力。
重點在於美加債息差持續擴闊——歷來為推動該匯率的主要因素。過往市場周期中，當兩年期息差擴闊至100個基點以上，往往持續把USD/CAD推向多年高位。隨着加拿大核心通脹降溫至2.8%且本地孳息率走勢受限，息差「更進一步擴闊」的阻力相對較小。
風險管理與交易建議
衍生工具交易員亦應對加拿大經濟的即時下行風險作對沖，尤其是新近落實的美國對加拿大貨品50%關稅。該貿易衝擊，加上布蘭特原油近期三日急挫16%，大幅限制加拿大央行把利率由現時2.25%底部上調的能力。我們預期多重增長逆風將令加元在約0.71美元（71美仙）附近維持受壓。
我們建議買入短期USD/CAD認購期權（call），以捕捉匯價或上試年內高位1.4250的機會。全月以來，50日EMA（略低於1.4050）提供了較可靠支持，亦可作為偏多結構的失效水平（invalidation）。維持長波幅策略或採用認購價差（call spread），可在把握政策分歧之餘，亦為油市突發波動提供一定保護。
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