黃金周三連續第三個交易日回落，再次下試4,000美元支持位；早前市場憧憬中東外交取得進展而帶動的風險偏好消退。其後伊拉克出現涉及美國及沙特部隊的新一輪襲擊，市場氣氛轉趨審慎；同時美元轉強，令金價受壓。
市場焦點集中在聯儲局的政策決定及主席Warsh的言論。市場普遍預期聯儲局在7月議息會議按兵不動；同時，市場亦正為9月加息定價。美國6月PCE（個人消費開支物價指數，聯儲局偏好的通脹指標）將於周四公布，料可進一步釐清通脹前景。關鍵阻力位為4,077，其後為4,116，再上看4,166及4,180；支持位則見於3,960，其後為3,942，下一級為3,900及3,842。
Trading Strategy and Risk Management
我們建議衍生品交易者在未來數周密切留意4,000美元這一關鍵支持位，因金價正面對連續第三日下跌。若見明確跌穿該關口，或觸發跌勢加速，迅速下試下一組關鍵支持位3,960及3,900美元。因此，我們建議持有防守性認沽期權（Put）或建立期貨短倉，以把握潛在的向下突破。
即將公布的聯儲局議息結果及Warsh主席的評論是最主要的催化劑，尤其在美元重新轉強之際。歷史上，黃金對利率變動高度敏感；而市場目前已為9月潛在加息定價，任何偏鷹派的措辭都可能顯著拖累金價。我們認為，在聯儲局對通脹立場及7月利率決定正式明朗前，交易者對長倉宜保持審慎。
Key Volatility Drivers and Technical Considerations
明日公布的6月PCE物價指數將成為另一個重要波動來源，並為聯儲局提供其偏好的經濟指標。中東地緣政治升溫，尤其是伊拉克最新事態發展，亦屬不確定因素，可能引發短線避險買盤。為應對高波動環境，我們建議短倉嚴設止蝕，或運用跨式策略（Straddle）以捕捉雙向急升急跌帶來的機會。
以往在聯儲局偏鷹周期中，金價調整幅度平均約為5%至10%，其後才會形成較穩固的底部。若自近期高位出現類似回調，將與我們較低的支持目標3,842美元相符。對區間交易者而言，我們建議在4,077及4,116美元等強阻力附近設置限價沽出入場（short entry limit orders），以捕捉任何短暫的反彈回升。
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