金價仍處於調整階段，XAU/USD 於聯儲局議息結果公布前徘徊於4,000美元附近，市場預期偏緊的政策立場限制上行空間。美元走弱有助在連跌兩個交易日後限制進一步跌幅，而美國貨物貿易差額數據偏軟亦令美元受壓，短暫為金價提供支持。中東緊張局勢再度升溫推高油價，引發通脹憂慮並強化市場對聯儲局將維持高息的假設；在此背景下，往往推升美債孳息率並降低對無息資產黃金的需求。
市場焦點落在聯儲局聲明及主席Kevin Warsh的言論。CME FedWatch定價顯示今次會議加息25個基點的機會約30%，而9月加息預期接近80%；若釋出更偏鷹訊號，或令美元及孳息率走強，對金價構成壓力。技術面上，金價仍處於一個已引導交易數月的下降通道內，上方趨勢線作為動態阻力；同時價格維持於一個水平支持區之上，該區域正吸收近期回調。
衍生工具策略與波動性考量
在觀察聯儲局今日的政策決定之際，我們建議衍生工具交易者為圍繞黃金4,000美元關鍵位的波動上升作準備。CME FedWatch Tool 顯示今日加息機會為30%、9月加息機會為80%，短期期權定價對聯儲局主席Kevin Warsh任何偏鷹的意外訊號將高度敏感。我們建議採用買入跨式（Long Straddle）策略，以把握消息公布後不論方向的急劇波動。
從技術角度看，金價在關鍵水平支持上方、於多月下降通道內呈現「收斂」走勢。若聯儲局維持偏緊立場，跌穿3,950美元支持區的走勢或會迅速加速，令短線認沽期權具吸引力。相反，只有當金價能於日線收市升破通道上方下降阻力，才應考慮吸納認購期權。
地緣政治風險與戰術性市場部署
我們的展望亦受中東緊張局勢升溫所困擾，近期更推動布蘭特原油回升至每桶90美元以上。此類地緣政治風險令通脹預期維持高企，意味任何突發升級都可能引發避險買盤，從而蓋過聯儲局偏鷹影響。交易者應以價外認購期權（Out-of-the-Money Calls）對沖短線偏淡部署，以防地緣政治突發推升。
未來數周，我們建議聚焦週期期權，以在不承受較長期時間價值流失（Premium Decay）的情況下捕捉市場情緒的快速轉變。在價格仍未有效突破現行技術通道之前，維持彈性、偏中性的取向，有助避免在盤整市中被反覆「洗」出場。當市場消化聯儲局下一步動向之際，期貨倉位必須嚴格執行止蝕，以保護資本。
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