USD/COP 現報 3,204.9，處於接近 2019 年 7 月以來未見水平；周一收市報 3,191.5，令該貨幣對在約 10 周內累跌 16%。7 月低位為 3,186.3。周二走勢反彈 0.42%；13 日指數移動平均線（EMA）位於 3,237，自 5 月中以來一直限制反彈，而日線隨機 RSI（Stoch RSI）報 86.51。2026 年高位為 5 月 19 日的 3,800.73。展望後市，美聯儲議息結果將於明日公布，哥倫比亞央行（BanRep）則於周五議息。美國聯邦基金利率為 3.50–3.75%；CME FedWatch 顯示約三分之二機會維持不變，約三分之一機會上調至 3.75–4.00%。整體 CPI 為 3.5%，核心 CPI 為 2.6%；核心 PCE 於 5 月報 3.4%。美元指數（DXY）現報 101.511，前值 101.640，Stoch RSI 報 99.89。

哥倫比亞國家統計局（DANE）公布的 6 月通脹顯示，按年 IPC 為 6.14%，主要由餐飲及酒店（9.59%）及醫療（8.39%）帶動，而「住宿、水、電力及燃氣」（alojamiento, agua, electricidad y gas）為 5.02%。最大貢獻項目為有服務及自助餐飲場所用餐（0.74 個百分點）、推算租金（imputed rent，0.62 個百分點）及城市交通（0.51 個百分點）。服務類佔籃子比重 57.46%，按月升 0.29%；耐用品比重 4.92%，按月跌 0.12%。年初至今通脹為 4.77%，對比 2025 年同期為 3.74%。BanRep 政策利率為 12.00%，自 2 月以來累計加息 275 基點；按 6.14% 通脹計，事後實質利率（ex-post real rate）為 5.86%。關鍵技術水平方面，阻力位在 3,237.1 及 3,400–3,455；支持位於 3,186.3，其後為 2,992.7 及 2,689.4。WTI 現報 81.28，對比 13 日 EMA 為 82.43。

Technical Overview And Near-Term Trading View

我們關注 USD/COP 於 3,204.9 附近交投，為 2019 年 7 月以來未見水平，此前 10 周急挫約 16%。由於周線動能極度超賣，隨機 RSI 低見 1.14，我們預期短線或出現反彈，目標指向 3,237 或 3,400 的阻力水平。衍生品交易者宜利用該短暫反彈部署新的沽空倉位，而非逆勢對抗整體下行趨勢。

本周關鍵催化劑包括明日的美聯儲會議及周五的哥倫比亞 BanRep 議息。現時 CME FedWatch 數據顯示維持 3.50–3.75% 不變的機會為 66%，惟一旦出現偏鷹意外，美元指數或迅速走強。另一方面，我們預期 BanRep 或將政策利率上調至 12.50%，以應對仍然偏韌的內需壓力。

Inflation Drivers And Options Strategy

儘管部分分析認為哥倫比亞通脹僅為短暫的能源衝擊，但 DANE 最新數據顯示，國內服務價格才是主要壓力來源。餐飲通脹達 9.59%，租金項目亦對指數貢獻 0.62 個百分點，反映通脹具較強結構性。這令哥倫比亞事後實質利率達到具吸引力的 5.86%，料將繼續為披索提供支持。

期權交易方面，我們建議以短期限認購期權（call）對沖或捕捉短線急升（short squeeze）上試 3,237 阻力線的機會。當反彈動力減弱後，我們較偏好買入較長年期的認沽期權（put），以 2,800–3,000 的主要支持區作目標。歷史上，如此極端的套息（carry）環境往往令披索於中期維持強勢，反彈通常屬可供沽出的事件。

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