世界大型企業聯合會（Conference Board）消費者信心指數於7月由6月的92.2輕微回落至90.8，而6月前值亦由91.2上修。今次回落延續自2021年底以來的偏軟情緒走勢。當中，「現況指數」連續第三個月轉弱；「預期指數」則繼續處於負值區間，反映市場對當前營商環境的評估及對勞工市場的觀感均見降溫。
市場方面，美元指數（DXY）於101.50附近缺乏明確方向。價格走勢反映投資者一方面持續關注中東局勢進展，另一方面亦為未來數月聯儲局（Fed）可能進一步收緊政策作部署。
衍生品策略：應對經濟降溫
隨着美國消費者信心指數於本年7月回落至90.8，我們看到經濟降溫跡象更趨明顯，衍生品交易者不容忽視。由6月上修後的92.2下跌，配合美元指數於101.50附近徘徊不前，意味大市陷入觀望狀態。我們建議外匯期權交易者為潛在突破作準備，可考慮買入美元跨式（straddle）策略，以捕捉一旦聯儲局釐清下一步利率決策後可能出現的急劇波動。
歷史經驗顯示，當消費者預期長期停留於負值區間，往往會導致其後零售銷售及更廣泛經濟活動回落。回顧情緒降溫的相似時段，例如2023年年中偏弱階段（當時美元指數亦徘徊於101附近），股市波動其後最終上升。我們建議就此模式作部署，可考慮買入可選消費（Consumer Discretionary）ETF的認沽期權（put），以對沖股價可能下跌的風險。
市場波動與地緣政治風險
儘管市場仍在討論聯儲局進一步加息的可能性，但消費者對勞工市場觀感轉弱，或令央行被迫轉向較溫和立場。我們建議利率交易者運用有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，為更偏鴿的貨幣政策定價作部署。於相關利率衍生品上建立牛市認購價差（bull call spread），可在市場開始反映今年稍後減息預期時受惠。
此外，中東持續緊張局勢屬不確定因素，令能源及商品市場保持高度敏感。我們預期原油及黃金相關衍生品或出現突發且幅度顯著的價格波動，因投資者尋求避險資產。買入黃金期貨的價外（out-of-the-money）認購期權（call），有助在波動環境中捕捉上行空間，同時將風險控制在有限範圍。
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