美國標普/Case-Shiller樓價指數於5月按年上升1.6%，高於市場預期的1.3%。數據反映樓價按年升幅較預測更快。
按預期調整後計，今次公布較市場一致預期高出0.3個百分點。標普/Case-Shiller指數為住宅物業價值的重要基準，市場密切關注其對樓市動能的啟示。
對聯儲局政策及通脹的影響
我們必須密切留意此項強於預期的樓市數據，將如何影響聯儲局未來的議息決定。歷史上，當Case-Shiller指數高於預期，往往意味消費物價指數（CPI）中「住屋」相關項目的通脹壓力較為持續，而住屋項目約佔CPI三分之一。5月指數錄得1.6%並超出預測的1.3%，我們預期央行或會把利率維持在較高水平更長時間，以為經濟降溫。
交易策略與板塊影響
對衍生品交易員而言，樓價表現持續偏強，意味未來數周利率期貨及美國國債期權的波動或會加大，宜作相應部署。近期市場數據顯示，CME FedWatch Tool已開始反映短期減息機率下降，顯示市場情緒出現轉向。我們預期按揭抵押證券（MBS）孳息率將因本報告而上升，令針對對利率敏感資產的看淡期權策略更具吸引力。
我們亦建議利用短期期權部署房地產投資信託基金（REIT）板塊及房屋建築商股份。過往樓市具韌性初段往往帶動建築商股價，但在高息環境持續下，買家承受力會被擠壓，利潤率亦可能收窄。透過買入主要房屋建築商ETF的認沽期權，可對沖季中因借貸成本長期高企而引發的潛在回調風險。
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