星展集團研究指出，美元兌發達市場貨幣及亞洲（日本除外）貨幣對正受不同因素拉扯，而市場對聯儲局政策路徑的預期為主調。在發達市場方面，焦點在貨幣政策；至於亞洲（日本除外），交易取向則受惠於油價下跌帶來的紓緩。利率期貨的定價更被視為短期美元表現的關鍵「擺動因素」。
該報告形容，期貨市場正為聯儲局主席Kevin Warsh主持的第二次FOMC會議，定價反映「意外加息」的機會率為38%。報告補充，若聯儲局按兵不動並轉向結束前瞻指引（forward guidance），在維持利率不變之餘亦不釋出9月加息訊號，DXY一籃子（美元指數）或會轉弱。
美元關鍵部署
我們正關注美元的關鍵部署，因期貨市場正為下次FOMC會議定價，反映意外加息的機會率達38%。美元指數（DXY）目前約於103.20附近上落，衍生品交易員需為非對稱下行風險作準備。若聯儲局維持利率不變，我們預期美元長倉將迅速被平倉，觸發回吐。
看淡前景與交易建議
上述看淡觀點亦獲近期能源市場數據支持：布蘭特原油本月累跌逾6%，現約報每桶76美元。歷史經驗顯示，能源價格下行往往為央行提供更大空間暫停加息，並放棄偏鷹的前瞻指引。我們認為油價回落帶來的紓緩，是聯儲局選擇「按兵不動」的強烈訊號。
為把握此局面，我們建議衍生品交易員買入在聯儲局會議後到期的價外（out-of-the-money）DXY認沽期權（put options）。此策略可限制風險，同時在美元多頭失望、美元急挫時捕捉潛在回報。我們亦建議留意買入歐元或日圓等貨幣的認購期權（call options），相關貨幣在美元轉弱時料最為受惠。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
