新加坡金融管理局（MAS）連續第二次收緊政策，上調新元名義有效匯率（S$NEER）政策區間的升值斜率，但維持區間寬度及中軸不變。當局形容今次調整幅度小於4月行動，市場估算S$NEER斜率上調25個基點至每年1.25%。是次舉措反映當局對輸入型通脹仍存憂慮，惟政策取態依然審慎有度。
新加坡增長勢頭保持穩健，首季GDP按年增長6.3%，次季增長5.7%；MAS預期隨經濟活動高於趨勢水平，2026年正產出缺口將進一步擴大。與此同時，本地通脹壓力被形容為可控，單位勞工成本升幅放緩，亦未見廣泛的第二輪效應。新元走勢仍對偏高的美國孳息率及地緣政治緊張升級（或引發資金流向美元避險）保持敏感，不過最新收緊措施維持偏鷹的政策傾向。
MAS政策轉向的交易啟示
我們建議衍生品交易員於未來數周部署較強的新加坡元（SGD），原因是MAS意外收緊政策。MAS把S$NEER斜率估算上調25個基點至每年1.25%，釋出偏鷹訊號，將支持本幣表現。該政策轉向為透過衍生工具沽空USD/SGD提供良機。
我們對SGD的偏好建基於新加坡亮麗的經濟表現：2026年首季GDP增長6.3%，次季增長5.7%。建築及金融服務等行業的廣泛增長，令經濟可較從容消化更緊的貨幣政策。同時，本地核心通脹已穩定於約2.5%，降低需要更進取加息、從而擾動市場的風險。
建議的衍生品策略
短線策略方面，我們建議買入USD/SGD認沽期權，以捕捉該貨幣對預期下行走勢。交易員亦可運用看淡風險逆轉（risk reversal）：沽出價外USD/SGD認購期權，以期權金資助買入認沽。此部署符合我們對匯價中期下試1.31水平的預期。
不過，外圍風險仍然存在，美國10年期國債孳息率持續徘徊在約4.15%，不時帶動資金流入美元避險。為管理波動，我們建議以短年期SGD認購期權為投資組合對沖，以防全球孳息率突然抽升。維持對沖配置，有助交易員在下行趨勢中持倉，同時把USD/SGD反彈所帶來的下行風險控制於有限水平。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
