高盛估算，中國5月透過倫敦場外（OTC）市場購入逾48噸黃金，儘管中國人民銀行僅披露外匯儲備中的黃金儲備增加10噸。這意味5月實際買入量約為官方數字的4.8倍。按已披露數據計算，央行在2026年以來已增持40噸，其中6月增持15噸，為逾兩年來最大單月披露增幅；而高盛的即時監測（nowcast）顯示，截至5月，按三個月經季節性調整平均計算，每月買入量達67噸。
以2.0倍乘數計，高盛估算中國2026年累積增持更接近80噸；若套用5月的倍數比率，該估算將上調至192噸。另有針對2024年的分析指出，隱性（未披露）買入量達570噸，而官方報告的增幅僅41噸，並推算貨幣黃金持有量高於5,000噸，較公開數字多逾一倍。歷史披露方面，2015年年中曾出現一次性增加604噸的披露，令儲備由1,054噸升至1,658噸，同時有說法指國家外匯管理局（SAFE）透過表外方式持有數千噸黃金。高盛的框架亦包括到2026年底金價見每盎司4,900美元的預測。
針對預期金價突破的衍生工具策略
我們認為，衍生品交易者應在未來數周積極為金價大幅突破作部署，透過累積買入看漲期權（long call）建立倉位。隨着主要金融機構預測金價將於2026年12月底升至每盎司4,900美元，期權市場目前對全球真實需求規模的定價偏低。在此進取目標下，短期回調可成為槓桿化衍生品部署的高回報入市點。
未披露央行增持的影響
此看漲觀點很大程度上由龐大、未披露的央行增持所支持，而整體市場幾乎完全忽略。雖然官方報告顯示中國在2026年上半年僅為儲備增加40噸黃金，但秘密場外買入顯示實際數字更接近192噸。這與世界黃金協會（WGC）近年的歷史數據一致：其追蹤顯示各國央行每年買入逾1,030噸黃金，以加速分散美元資產配置。
為把握這股隱性需求，我們建議交易者運用於2026年年底到期的牛市看漲價差（bull call spread），在捕捉上行動力的同時，限制期權時間值損耗（theta）。任何由聯儲局偏鷹言論引發的短線下跌，均應視為以較低成本買入看漲期權的訊號。隨着這股亞洲秘密買盤持續，並逐步築起難以撼動的價格底部，金銀業貿易場（bullion）的阻力最小路徑將是顯著向上。
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