道瓊斯工業平均指數徘徊於52,200點附近，升約250點；此前美伊於周末出現降溫跡象，一度高見接近52,600點，但其後受「與中國相關」的半導體板塊拋售拖累，回落至52,000點水平。油價急速重新定價，布蘭特原油在上周曾升破每桶100美元後，現回落約7%至約90美元；WTI亦跌至約84美元。儘管油價回落，航運摩擦仍未消散：霍爾木茲海峽及曼德海峽（Bab al-Mandeb）通行速度放慢，胡塞武裝再度聲稱襲擊沙特航運。

股市其後受消息主導：有報道指中國工具機製造商正大規模量產深紫外（DUV）光刻機，拖累一間主要西方供應商股價急挫逾7%，整體晶片板塊亦跌約3%；AMD跌7%、Teradyne跌5.9%、美光（Micron）跌4%。

宏觀數據及利率市場對所謂「和平紅利」反應不大。美國6月耐用品訂單按月升0.3%，低於市場預期的升1.6%，此前一個月曾跌4%；扣除運輸項目後升0.6%；扣除飛機的非國防資本貨品訂單升0.9%。期貨仍顯示周三加息機會為35.8%；到9月16日至少加息一次的機會已被定價至80.3%，10月28日為85.9%，12月9日為91.0%，並有57.0%機會屆時累計加息兩次。本周亦包括：市場共識為聯儲局維持利率不變於3.75%（GMT 18:00）；核心PCE預期按月0.2%、按年3.3%；GDP為2.1%；首次申領失業救濟金人數預期20.4萬（前值18.7萬）；以及其他數據如就業成本指數（ECI）0.8%、芝加哥PMI 56、密歇根通脹預期一年期4.2%及五年期3.3%。技術位方面，阻力位見52,600，其後為52,800及紀錄高位附近53,300；支持位為52,000、51,800，以及50日指數移動平均線（EMA）約51,500；隨機RSI（Stochastic RSI）約18。

地緣政治及供應鏈風險下的交易策略

我們建議衍生品交易員對最新一輪地緣政治「暫停」保持極度審慎，應以部署波動為主，而非押注永久性的和平紅利。雖然布蘭特原油回吐7%至90美元水平，但全球航運數據顯示，包括曼德海峽在內的關鍵航道仍嚴重受阻，通行量較歷史平均水平下跌逾50%。鑑於今年較早前的多次停火都在數周內破局，我們應利用短期限期權對沖能源價格突然反轉的風險。

就指數期權而言，我們留意到價格加權的道指與市值加權基準（如標普500指數）出現明顯分歧。由於道指對半導體板塊的敞口有限，而該板塊正受中國在本土光刻設備工具突破消息打擊，道指可視為較安全的做多載體。我們可透過買入道指牛市價差（call spread）捕捉相對強勢，同時在科技權重較高的指數買入認沽期權，防範供應鏈衝擊持續發酵。

為經濟數據及技術水平作部署

我們亦需為本周宏觀數據及企業業績公布前後的市場大幅波動做好準備。由於市場已為周三加息35.8%機會定價，而核心PCE通脹按年預測為3.3%，利率衍生品反映「高利率維持更久」的環境。我們建議在蘋果及微軟等大型科技股業績公布前部署跨式（straddle）或勒式（strangle），以捕捉隱含波幅預期上升帶來的機會。

從技術面看，只有在道指守穩52,000關鍵支持上方時，才應建立偏多取向。若指數能日線收於近期52,600頂部之上，可望順勢上試52,800區域。相反，如跌穿51,800，則需準備轉向並買入保護性認沽期權，因這或意味戰爭溢價重返市場。

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