美元兌瑞郎（USD/CHF）在彭博報道指瑞士國家銀行（SNB）可能將政策利率維持在零水平直至2027年底後，升至自2025年6月以來最高。據路透報道，SNB其後拒絕置評。該貨幣對最新於0.8187附近交投，連升第六個交易日；儘管美伊戰事爆發後油價走強，瑞士通脹仍維持於SNB 0%至2%的價格穩定區間內。
貨幣政策預期續見分化。市場預期聯儲局周三將維持利率不變於3.50%至3.75%，但市場定價顯示即時加息機會為33%；CME FedWatch工具顯示，9月加息機會約為81%。美元指數回升至約101.47，此前曾由日內低位101.12反彈；早段一度受短暫停火帶動風險情緒改善而受壓，其後在和談前景轉弱下再度轉為審慎。
交易建議與市場驅動因素
我們建議衍生品交易者在未來數周部署USD/CHF進一步上行動能，可透過買入看漲期權（call）或建立期貨長倉。該貨幣對現於約0.8187水平交投，在連升六日後創2025年6月以來新高。若市場傳聞屬實，即SNB或將政策利率維持在零利率直至2027年末，則該貨幣對「阻力最小」的走勢仍偏向上行。
本交易的主要驅動因素是息差擴闊，尤其是聯儲局目前仍將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%的相對高位。CME FedWatch工具顯示，市場已反映9月加息機會達81%，同時周三「意外加息」機會亦有33%。我們建議在周三議息結果公布前配置短期期權（call），以捕捉潛在波動，並在偏鷹意外情景下爭取收益。
避險屬性與風險管理
儘管美元與瑞郎同屬傳統避險貨幣，美伊戰事發展更傾向利好美元。此外，SNB過往多次入市干預匯市以抑制本幣過度升值，曾動用數以十億瑞郎資金；此一「隱性上限」在一定程度上限制瑞郎走強，亦有助降低持有USD/CHF長倉的下行風險。
隨着美元指數回升至101.47，我們認為美元具備推動USD/CHF上試0.8300水平的結構性支持。交易者宜將保護性止蝕位設於0.8100支持位下方，以防中東出現突發外交突破引發市場急劇逆轉。採用牛市價差（call spread）亦可降低入場成本，同時在市場情緒突然轉向時提供一定保護。
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