華僑銀行（OCBC）的沈莫雄（Sim Moh Siong）及黃錦中（Christopher Wong）預期，新加坡金融管理局（MAS）將於周一的貨幣政策聲明中維持新加坡元名義有效匯率（S$NEER）政策設定不變，儘管6月核心消費物價指數（CPI）按年小幅升至1.6%。該行將此舉形容為承接4月決定後的「暫停」，並指最新數據僅屬溫和反彈，單憑此尚不足以顯示通脹動力正廣泛或持續增強。
市場焦點料將落在隨附聲明及其對通脹風險的表述。報告指出，進口成本及能源價格的滯後傳導仍可能是MAS正在評估的因素，並提示若聲明提及進口通脹或本地價格壓力再現，或可支持S$NEER更偏強。按此觀點，政策不變大致會令新加坡元（SGD）即時反應受限，除非聲明語氣在通脹方面更趨審慎。
市場波動與交易策略
我們預期MAS本周一將維持匯率政策不變，意味衍生品交易員應為短期即時波動偏低作準備。由於新加坡元名義有效匯率預計維持平穩，短期期權賣方可把握議息後隱含波動率回落（volatility crush）。我們建議聚焦區間策略，例如在USD/SGD部署鐵兀鷹（iron condor）；該貨幣對近期一直於1.31至1.34的狹窄區間徘徊。
通脹走勢、政策前景與SGD取向
雖然新加坡6月核心通脹升至1.6%，但較2024年平均3.1%已顯著回落。降溫趨勢支持我們對政策「暫停」的看法，但進口成本仍具黏性，意味着央行仍會保留偏鷹派的基調。我們建議在相對偏弱的一籃子貨幣中，維持對新加坡元的輕微偏好，因S$NEER走勢料將延續目前的溫和升值斜率。
對外匯期權市場交易員而言，USD/SGD合約的隱含波動率在MAS於維持政策不變的會議後，歷來往往回落。若能源價格憂慮令本幣保持偏強，在回調時買入新加坡元看漲期權（SGD call options）或可帶來較穩定回報。我們建議密切留意MAS政策聲明；若就本地價格壓力出現任何意外偏鷹的措辭，將迅速推動SGD向交易區間上限靠攏。
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