南韓第二季本地生產總值（GDP）按年上升3.7%，高於市場一致預期的3.5%。數據顯示實際增長較預測高出0.2個百分點。
有關數據反映季度增長動能略勝預期，實際結果高於估算，但仍處於狹窄區間內。公告未有提供進一步的增長驅動因素拆解。
南韓第二季GDP勝預期的市場影響
我們認為，南韓第二季GDP按年增長3.7%勝預期，屬於明確訊號，提示需要調整短期衍生工具部署。此數據較3.5%預測為高，反映以出口為主導的經濟增速快於政策制定者原先估計。因此，我們預期未來數周本地債息將面臨即時上行壓力，韓圜（KRW）亦有望走強。
就外匯交易而言，我們建議部署韓圜走強，包括買入KRW認購期權（call options）或沽空USD/KRW期貨。歷史上，當南韓GDP較預測高出0.2個百分點後，韓圜在其後20個交易日內美元兌韓圜往往下跌逾1%（即韓圜升值）。目前USD/KRW即期匯率在1,350附近交易，是次宏觀數據意外為部署匯價下行策略提供具吸引力的入市位。
強勁增長後的衍生工具策略
在固定收益方面，我們應為「鷹派」的南韓央行（Bank of Korea）作準備，可考慮沽空三年期韓國國債（KTB）期貨。強勁經濟動能或令央行延後減息；該行為遏抑通脹，基準利率一直維持於3.50%的高位。另一路徑是於韓圜利率掉期（IRS）中支付浮息（pay float），以捕捉債息上升環境下的交易機會。
就股票衍生工具而言，我們建議買入KOSPI 200指數貼價（near-the-money）認購期權，以順勢把握偏強市況。以三星及SK海力士為代表的科技權重股推動出口量，並直接支持今季GDP勝預期。透過指數期貨加槓桿，有助捕捉未來一個月預計的外資機構資金流入。
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