歐元周二兌美元輕微上揚，在連跌三日並由上周1.1480高位回吐後，於1.1400水平獲支持，重返1.1420以上。歐元區情緒數據為單一貨幣提供支持，而市場報道指正就伊朗停火作外交斡旋，則拖累美元。ZEW經濟研究所表示，德國機構投資者信心指數7月升至26.3（6月為10.5），歐元區指標亦由9.5升至23.4。兩者均高於市場預期的18及11.2。
現況指數雖改善至-77.6（6月為-81），亦優於預期的-77.8，但仍處於深度負值並接近歷史低位。地緣政治風險續成焦點：周末美伊局勢升溫，霍爾木茲海峽被形容為「幾乎關閉」，加上親伊朗的胡塞武裝宣布在紅海封鎖沙特阿拉伯船隻，進一步加劇原油供應憂慮。歐洲市場焦點轉向周四歐洲央行（ECB）議息結果；美國方面，本周重要數據不多，直至周五公布標普全球（S&P Global）採購經理指數（PMI）。
歐元區波動下的衍生品策略
我們認為，對衍生品交易者而言，當EUR/USD在1.1420附近企穩，正是捕捉波動的良機。鑑於霍爾木茲海峽關閉——該航道一般每日運送約2,000萬桶原油，約佔全球消耗約20%——由能源推動的通脹極有可能回歸。我們建議買入短期EUR/USD跨式期權（straddle）或寬跨式期權（strangle），以把握歐洲央行會議前後可能出現的急劇突破走勢獲利。
近期ZEW情緒指數急升，德國達26.3、歐元區達23.4，較6月的單位數大幅躍升，且明顯高於市場共識。不過，由於現況指數仍深度負值（-77.6），反映經濟基礎依然非常脆弱。我們認為，若由卡塔爾、巴基斯坦及埃及斡旋的外交停火談判破裂，交易者應利用期權組合（option spreads）對沖突發的下行逆轉風險。
歐洲央行與地緣變局前的市場部署
市場在周四ECB議息前已開始計入「9月或加息」的可能性，推升歐元期權的隱含波幅。歷史數據顯示，當ECB在能源危機期間釋出偏鷹但「暫停加息」訊號時，歐元通常在其後兩周出現150至200點子（pips）波幅。我們建議部署行使價1.1550的認購期權（call options），以捕捉拉加德（Christine Lagarde）在記者會上偏鷹表述所帶來的上行空間。
另一方面，亦不可忽視胡塞武裝在紅海封鎖沙特船隻所引發的供應鏈中斷威脅；紅海航道一般處理約12%的全球海運貿易。若周五公布的標普全球初值PMI反映航運樽頸加劇，美元或會獲得龐大的避險買盤。衍生品交易者可考慮建立歐元比例認沽價差（ratio put spreads），在控制前期權利金成本的同時，防守匯價突然回落至1.1400支持底部附近的風險。
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