中國人民銀行將週一美元兌人民幣（USD/CNY）中間價定於6.7948，較上週五的6.7934略為上調，並進一步偏離路透估算的6.7577。中間價為當日境內市場交易提供指引，亦屬中國在維持匯率穩定、兼顧其他貨幣政策目標的整體框架之一。
人行的法定目標包括價格穩定（涵蓋匯率穩定）及支持經濟增長，同時推進金融改革以發展及開放市場。人行為中華人民共和國的國有機構，並非獨立自治；由國務院總理提名的中共黨委書記對管理及政策方向具影響力，而潘功勝目前兼任兩職。政策工具包括7天期逆回購利率、中期借貸便利（MLF）、外匯市場干預及存款準備金率（RRR）；貸款市場報價利率（LPR）則作為基準利率，傳導至貸款、按揭及存款利率，並可影響人民幣走勢。中國共有19間民營銀行，包括數字銀行微眾銀行（WeBank）及網商銀行（MYbank），自2014年起亦容許民間資本全額出資設立境內銀行。
人民幣波動與交易建議
在人行把USD/CNY中間價定於6.7948、較市場預期的6.7577偏弱之下，我們建議衍生品交易員為人民幣波動加劇作準備。接近400點子（pips）的落差，反映央行或願意容忍較弱匯率，以支援面對壓力的出口行業。我們建議買入短期USD/CNH認購期權（call options），把握美元兌離岸人民幣延續上行動能。
近期數據亦支持人民幣偏弱的看法，因中國經濟復甦仍不均衡。例如，內地零售銷售增速近日放緩至2.0%，突顯消費需求偏弱，令政策層面更傾向維持寬鬆貨幣環境。歷史走勢顯示，當實際中間價持續高於市場估算時，USD/CNY即期往往在其後兩至三週逐步走高。
息差與期權策略
亦須留意利率差距擴大，尤其10年期美國國債孳息率徘徊約4.0%，而中國同年期國債孳息率約2.1%。息差自然推動資金外流，使做多USD/CNY期貨成為相當吸引的部署。交易員可透過設置敲出（knock-out）障礙的結構建立長倉，以降低權利金成本，同時防範人行突然入市干預所帶來的逆向風險。
從期權市場觀察，1個月USD/CNH隱含波幅已上升至5.5%，顯示市場正為更大幅度波動定價。我們認為採用牛市認購價差（bull call spreads）可在鎖定最大風險的同時捕捉上行空間，以防國有銀行出手平滑波動。密切關注每日中間價與市場估算的偏離幅度，將是我們把握入場時點的主要指標。
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