中國人民銀行周一維持貸款市場報價利率（LPR）不變，一年期LPR維持3.00%，五年期維持3.50%。相關決定對外匯市場影響不大：澳元常被視為中國風險敞口的代理指標，反應輕微，AUD/USD本交易日最後升0.02%，報0.6983。
人行的法定職能是維護價格穩定（包括匯率穩定），同時促進經濟增長，並推進金融改革，例如開放和發展金融市場。人行由中華人民共和國國家持有，因此不具完全獨立性；由國務院總理提名的中國共產黨委員會書記主導其管理與方向，現時潘功勝兼任兩職。政策工具包括七天期逆回購利率、中期借貸便利（MLF）及外匯市場干預，並配合存款準備金率（RRR）。中國亦有19家民營銀行；2014年起，內地開始允許由民間資本全額出資的本土貸款機構在以國有為主導的體系內營運。
亞太市場低波動預期
隨着中國人民銀行今日把基準一年期LPR維持在3.00%、五年期LPR維持在3.50%，我們相信衍生品交易員應為亞太市場一段低波動期作準備。作為中國經濟健康狀況的高流動性代理指標，澳元在消息公布後幾乎未有變動，只微升0.02%至0.6983。此一平淡反應顯示市場或早已消化今次「按兵不動」，意味未來數周在中國相關資產上採取進取的突破（breakout）策略，未必有理想回報。
歷史上，當AUD/USD逼近0.7000這個關鍵心理阻力位時，除非有強力的中國貨幣寬鬆作支撐，否則往往面對明顯沽壓。考慮到目前利率維持不變，而中國近期零售銷售增速亦僅以按年3.2%溫和徘徊，我們建議交易員採用區間操作（range-bound）的期權策略。具體而言，在AUD/USD上沽出價外（out-of-the-money）勒式（strangle），或可在未來兩周透過時間值耗損（theta）捕捉權利金衰減，提升策略勝率。
對固收及商品衍生品的啟示
在固收衍生品方面，可關注中國利率掉期（IRS），其定價將更反映相對穩定的本土展望，較以往大幅減息周期更為平穩。中國近期第二季GDP增長4.7%，顯示經濟正緩慢企穩，降低人行短期內再大幅下調存款準備金率（RRR）的迫切性。衍生品交易員可考慮在境內掉期市場部署較平坦的收益率曲線（flat yield curve），因短端利率料在現水平附近受錨定。
商品衍生品方面，尤其是銅及鐵礦石，北京未有推出新增貨幣刺激，意味需求預期短期可能受限。由於在房地產周期偏弱時，工業金屬在「LPR按兵不動」後歷來常出現約3%至5%的回吐，我們偏好買入短期期權認沽（put）作對沖，以保護商品長倉組合。採取此防守部署，有助在等待中國當局於本季稍後作出更明確政策行動期間，控制回撤並保護資本。
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