中國樓市下行在2026年7月踏入第五個年頭，全國樓價被形容為呈「L型」走勢，同時一線城市與低線城市之間出現「K型」分化。一線市場的局部企穩仍未帶動更廣泛復甦，疲弱需求、融資條件收緊及人口結構逆風持續拖累樓市活動。政策措施主要着眼於「托底式」管理下行，包括下調按揭利率、降低首期比例，以及推動地方政府收購滯銷房源等，但結構性制約仍在。
房地產投資現僅為2021年7月高位的53%，住宅新開工更跌至昔日水平的24%，反映建築活動對經濟的拖累或將持續較長時間。竣工表現相對較穩，維持在55%，但相關支撐被形容為政策驅動。隨着農村人口向城市遷移見頂、出生率下滑，首次置業者基數正在收縮，令調整期更趨漫長，較似西班牙「長期消化」而非快速反彈；同時資金正轉向綠色科技、新能源車及高端工業設備等領域。
針對長期樓市低迷的衍生品策略
隨着中國樓市本月踏入停滯五周年，我們建議衍生品交易員為建築鏈相關商品的長期下行作部署。中國住宅新開工仍徘徊在2021年高位的24%，未來數周鐵礦石、銅等工業金屬需求將面對顯著逆風。可考慮買入新加坡交易所（SGX）鐵礦石期貨的認沽期權；在結構性放慢下，該合約一直難以企穩每噸90美元水平。
相反，北京加速引導資本重新配置，意味着需要把握中國綠色能源與先進製造板塊的上行衍生品機會。2026年上半年中國高技術製造業投資按年增長逾10%，反映國家導向的流動性實際流向。買入追蹤中國新能源車及綠色科技的交易所買賣基金（ETF）之認購期權，有助捕捉這一重大的結構性轉向。
市場分化下的貨幣與區域股市部署
我們亦預期香港人民幣在中央維持低利率以應對艱難轉型期間，將面臨下行壓力。交易USD/CNH的認購期權（做多美元兌離岸人民幣）可作為對沖中國人民銀行進一步寬鬆的較穩妥方式。歷史經驗顯示，當主要經濟體進入多年房地產去槓桿周期（如西班牙2008年後長達十年的消化期），貨幣貶值往往成為必要的經濟「減震器」。
最後，可透過交易區域性發展商股份把握中國樓市內部分化。與其作整體行業押注，更可考慮買入聚焦低線城市的民營發展商之認沽期權，同時有選擇性持有在一線核心城市具國資背景企業的認購期權。此類針對性期權策略，有助從韌性較強的都會市場與仍受壓的省市市場之間持續擴大的表現差距中獲利。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
