美元兌日圓周三上升至162.50附近，較早時段曾觸及近40年高位後回落，其後於4小時圖打印162.53。美元受地緣政治風險及市場在聯邦公開市場委員會（FOMC）6月16至17日會議紀要公布前的審慎情緒支持，該次會議為聯儲局主席Kevin Warsh上任後首次。日圓則在接近多十年低位水平持續受壓，令市場繼續關注日本當局出手干預的風險。
美元需求轉強，因美國總統特朗普表示與伊朗的臨時諒解備忘錄已「結束」，反映不願與德黑蘭接觸。消息配合油價上升，加劇通脹憂慮並拖累全球風險情緒。技術面方面，該貨幣對企穩於20期簡單移動平均線（SMA）162.06及100期SMA 161.63之上，並在162.47見橫向支持，RSI約60。支持位為162.47，其後依次為162.34及162.08；阻力位接近162.70，若突破或上試162.84（7月1日所見的近40年高位）。
推動美元兌日圓走強的因素
我們認為美元兌日圓維持強勢，主要由顯著的息差所帶動。聯邦基金利率仍處於5.50%，而日本央行利率僅0.10%，持有美元相對日圓具備利差收益。這一根本差異持續推動USD/JPY升向近40年未見的高位。
地緣政治因素，尤其與伊朗相關的局勢，亦透過提升美元避險需求而進一步推升走勢。最新數據顯示，西德州中質原油（WTI）升至每桶95美元以上；上月美國消費物價指數（CPI）按年升幅達3.8%，偏熱。上述因素加深市場對通脹的憂慮，並令聯儲局維持偏緊立場的壓力上升。
市場焦點轉向即將公布的FOMC會議紀要，尋找新領導層下未來政策訊號。鑑於近期通脹數據，我們預期紀要將確認偏鷹取向，短期內進一步支持美元。這亦支持我們的觀點：USD/JPY一旦回落，市場大概率視為吸納機會。
干預風險與市場影響
不過，對日本當局干預的風險必須保持高度警惕。歷史上日本曾為支持本幣入市干預，例如2022年末在該貨幣對於152附近交易時出現過較大規模行動。在現時升穿162的水平後，官員的口頭警告更為頻密，日圓在短時間內急升的風險相當高。
對衍生品交易者而言，現時環境意味「買入波幅」或屬較審慎策略。我們認為建立長跨式（long straddle）或寬跨式（long strangle）可較為有效，因其可受惠於匯價向任何方向出現大幅波動——無論是受聯儲政策推動而繼續緩步上行，抑或因干預引發急挫。按現時格局，未來數周出現長時間窄幅整固的機會似乎不高。
我們亦留意到期權市場已為此緊張局勢作出定價，一個月期USD/JPY合約的隱含波幅升至11%以上。偏斜（skew）明顯，價外認沽期權（out-of-the-money puts）變得更昂貴，反映交易員正對沖匯價突然下跌的風險。這顯示趨勢雖仍向上，但市場對快速反轉的可能性正高度重視。
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