歐元周五於歐洲時段兌美元上升0.16%，報約1.1455，主要受市場對聯儲局收緊貨幣政策預期轉趨溫和所支持。美元指數（DXY）下跌0.15%，報約100.70，美元跑輸其他主要貨幣，市場亦重新評估聯儲局再度加息的可能性。
根據CME FedWatch工具，在美國就業數據疲弱後，市場對聯儲局於9月議息會議至少加息一次的定價由周三接近64%降至53.2%。6月非農就業新增5.7萬人，低於市場預期的11萬人；5月數據亦由17.2萬人下修至12.9萬人。市場焦點現轉向周一公布的美國6月ISM服務業PMI；而歐元區方面，政策制定者表示第二輪通脹效應尚未出現，從而影響市場對歐洲央行利率走向的預期。
美元走弱與策略部署
在美國就業報告疲弱後，我們看到市場情緒出現明顯轉向。聯儲局加息預期大幅回落，正直接對美元構成壓力，為未來數周部署進一步美元走弱提供即時機會。
鑑於市場對聯儲局下一步行動存在不確定性，我們認為買入EUR/USD看漲期權（call options）是較審慎的策略。一方面可捕捉該貨幣對的潛在上行空間，另一方面若美國經濟數據突然反彈亦可限制風險。現時該貨幣對1個月隱含波幅約為6.8%，仍處於相對偏低水平，期權入場成本尚算合理。
非農就業新增5.7萬人屬重大警號，尤其相較於2024及2025年期間每月平均逾20萬人的較強增長。歷史上，就業增速如此急劇放緩往往預示經濟降溫，亦為市場「聯儲局或需暫停加息周期」的觀點增添可信度，因而令押注美元走弱更具吸引力。
歐洲央行審慎取態、美國數據與市場波動
不過，亦需考慮歐洲央行偏審慎的取態，可能限制歐元的升勢。官員確認第二輪通脹效應尚未出現，意味他們未必急於在利率政策上轉趨更進取。換言之，即使美元偏弱，歐元升勢亦未必會非常凌厲。
目前市場焦點轉向即將公布的美國6月ISM服務業PMI。若指數跌穿50.0的盛衰分界線，將有力確認經濟放緩，並可能觸發新一輪沽美元走勢；相反，若數據意外偏強，例如高於52.5，將挑戰現時敘事，並可能引發一次急速但未必持久的反彈。
美國勞動市場數據轉弱與歐洲央行態度猶豫之間的分歧擴大，為市場波幅上升提供條件。我們預期德意志銀行外匯波幅指數（Deutsche Bank FX Volatility Index）近期徘徊於約6.1的多年低位，或將開始回升。交易員宜為更大價格波幅作準備，並相應調整倉位部署。
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