USD/CHF 周四下滑，市場在美國非農就業數據遜預期後出現廣泛美元拋售。該貨幣對最新於約 0.8029 附近交投，為 6 月 18 日以來最低，日內累跌接近 0.80%。美國勞工統計局（BLS）表示，美國 6 月新增就業 5.7 萬個，低於市場共識的 11 萬個；同時 5 月非農由 17.2 萬下修至 12.9 萬。儘管如此，失業率由 4.3% 回落至 4.2%，平均時薪按月升 0.3%、按年升 3.5%，均符合預期。
數據公布後利率定價出現調整，CME FedWatch Tool 顯示市場對聯儲局在 9 月採取行動的隱含機率由 63% 回落至 51%。美元亦受早段因素拖累，日圓在市場談論可能出現官方干預下反彈。於此背景下，美匯指數約報 100.70，跌約 0.70%。市場焦點亦轉向瑞士：瑞士 6 月 CPI 按月持平（0.0%），低於預期的 0.1%，亦較前值 0.2% 回落；按年 CPI 由 0.6% 放緩至 0.5%，仍處於瑞士國家銀行（SNB）0%–2% 目標區間內，而政策利率維持在 0%。
聯儲局預期轉向與美國勞動市場轉弱訊號
疲弱的就業報告在根本上改變我們對聯儲局在夏季餘下時間政策路徑的看法。我們認為，非農由 5 月下修後的 12.9 萬大幅降至 6 月僅 5.7 萬，清楚反映美國勞動市場正在降溫，並顯著降低未來數月再度加息的可能性。
這並非單一數據點；其他前瞻指標早已有所預告。JOLTS 職位空缺於 5 月已降至 840 萬個，延續自逾 1,000 萬高位以來、長達一年的下行趨勢。6 月 ISM 製造業 PMI 最新錄得 46.3，為工廠部門連續第八個月處於收縮區間。
USD/CHF 前景與交易策略
基於上述因素，我們聚焦美元延續走弱，尤其相對瑞郎。瑞士通脹仍然偏低，最新按年 CPI 只有 0.5%，令 SNB 沒有誘因改變現行政策立場，使 USD/CHF 更加成為押注美國經濟預期分歧的直接交易標的。
我們認為，現階段較有效的策略是買入 USD/CHF 看跌期權（put），到期日選擇 7 月下旬及 8 月。此舉可在貨幣對進一步下跌時獲利，同時把潛在虧損限制在可控範圍內。期權隱含波動率在數據後已上升，但我們預期向下的方向性走勢將更為強勁。
歷史上，非農新增就業大幅低於預期通常不只是單日事件，往往會為未來數星期的交易氣氛定調。市場注意力現將全面轉向 7 月 14 日公布的美國消費物價指數（CPI）。若通脹再度偏軟，幾乎可肯定會鞏固聯儲局暫停加息的預期，並可能把 USD/CHF 推向 0.7900 水平。
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