巴西標普全球（S&P Global）製造業採購經理指數（PMI）6月升至50.8，較前值49.1回升，重返50.0分界線以上（50以上代表擴張、50以下代表收縮）。該讀數反映製造業在經歷一段惡化期後，經營狀況重回增長。
由標普全球編製的指數顯示，第二季末整體營運環境有所改善。6月水平意味在前月跌破50後出現溫和回升，表明產出、新訂單及就業情況整體上較5月更強。
製造業PMI反彈的市場含意
巴西製造業PMI跳升至50.8，對我們而言屬重要利好訊號。由5月收縮轉為6月擴張，意味經濟放緩或較預期更早見底。此正面驚喜應促使我們重新評估對巴西資產的看淡部署。
我們認為數據有助推動巴西聖保羅證交所指數（Ibovespa）上揚，因製造業活動改善可轉化為更佳企業盈利。該指數一直未能有效突破135,000點，今次或提供所需催化劑。我們正考慮買入EWZ ETF的8月看漲期權（call），以捕捉未來數周潛在上行。
較強的經濟數據亦有望吸引外資流入，為巴西雷亞爾（Real）提供支持。美元兌雷亞爾（USD/BRL）在第二季的平均水平約為5.10（按近期央行數據），現或下試5.00水平。我們看到可透過沽出短年期雷亞爾看跌期權（put）把握機會，押注下行波動收斂。
對貨幣政策及利率的影響
轉為擴張令巴西中央銀行（Banco Central do Brasil）下次議息的前景更為複雜。現時Selic利率為9.5%，市場原先預期至第三季末將減息。今次強勁數據顯著降低相關概率，因央行或更重視控制通脹；5月按年通脹率為4.1%。
歷史上，PMI持續升穿50往往預示經濟加速階段，例如2021年的復甦期。雖然單一數據未必構成趨勢，但由49.1急升至50.8的幅度值得關注。我們現時將重點放在平倉利率期貨市場上對大幅減息的押注。
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