日圓周三兌多數主要貨幣略為轉強，但在歐洲時段仍回落至每美元約162.66水平。日圓獲得支持，主要因市場對官方出手干預的憂慮再度升溫。財務大臣片山五月周二表示，政府會在有需要時就匯率走勢作出適當回應，但避免提及任何具體外匯水平。
此外，新任日本銀行（BoJ）審議委員佐藤綾乃在記者會上未有發出偏鴿指引，亦沒有評論利率前景，反而提到企業正在加薪及加價，暗示疲弱匯率對通脹的影響或較以往更大，亦為日圓帶來一定支持。另一方面，美國國債孳息率上升帶動美元轉強；美元指數上升0.2%，報約101.36。稍後市場焦點將轉向6月ADP就業報告及ISM製造業PMI，同時關注北美時段聯儲局主席Kevin Warsh的講話。
干預風險上升與市場動態
我們認為美元兌日圓升近162.66，已顯著提高日本當局直接入市干預的可能性。高層外匯官員持續發出口頭警告，顯示其正準備捍衛日圓。此一張力為未來數周帶來具挑戰但亦不乏機會的交易環境。
日圓走弱的基本驅動因素，仍是美日之間龐大的利率差距，現時仍高於5個百分點。此一闊差刺激套息交易（carry trade），投資者沽出低息日圓、買入高息美元。在利差未見收窄前，任何由干預帶來的日圓反彈或會較為短暫。
市場亦記起2022年及2024年日本曾進行大型干預，在美元兌日圓突破150及160等關鍵心理關口後，動用數百億美元支撐本幣。歷史顯示，此類行動可令美元兌日圓即時急挫約3至5日圓，但若基本面未變，數周後上升趨勢往往會再度延續。
衍生品交易策略與即將公布的關鍵數據
對衍生品交易者而言，市場對干預風險的重新定價已反映在美元兌日圓期權的隱含波幅上，近日已升至10%以上。在此環境下，偏向捕捉大幅波動、而不論方向的策略（例如買入跨式期權straddle）更具吸引力；相反，賣出期權以收取權利金在目前屬極高風險操作。
我們認為，持有美元兌日圓長倉者有必要透過買入認沽期權（put）作對沖，以防日圓突然急升。較進取的交易者則可考慮在高位建立短線看淡部署，並以期權界定風險，押注出現快速回調；關鍵在於把握官方宣布前的入場時點。
至於美國方面，我們密切關注即將公布的就業及通脹數據。美國經濟展現韌性，令聯儲局至今未有減息，從而支撐美元走強。若數據顯示經濟動能持續，將進一步加大對日圓的壓力，並可能更早迫使日本方面採取行動。
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