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TD證券表示,加拿大央行正權衡油價、國內需求與貿易風險;第一季GDP成關鍵

by VT Markets
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Mar 5, 2026
道明證券(TD Securities)預期加拿大央行(Bank of Canada)會同時考量貿易不確定性、更高的油價與國內需求。它表示,國內生產毛額(GDP,衡量整體經濟產出)需要高於「潛在增長」(經濟不引發通膨、可持續的長期增速)才能避免「通膨下行」(物價漲幅變慢)風險與可能的降息,而第一季(Q1)數據將是關鍵考驗。 加拿大央行1月《貨幣政策報告》(MPR,央行對經濟與通膨的預測報告)預測經濟成長1.8%。道明證券指出,若實際成長明顯低於1.0%,將讓市場懷疑目前政策立場是否合適。它補充,貨幣政策未必會對「結構性疲弱」(長期、由人口、產業結構等造成的低成長)做出反應,但可能會對「景氣性衝擊」(短期景氣波動造成的影響)採取行動。

油價與成長展望

2026年1月的MPR假設西德州中級原油(WTI,美國原油基準價格)為每桶55美元;目前WTI/布蘭特原油(Brent,國際原油基準價格)約在75–80美元。若油價維持此水準,道明證券估計可使經濟成長增加0.4–0.5個百分點,並以類似幅度推高通膨走勢,使整體消費者物價指數(headline CPI,包含食品與能源的CPI)在第四季(Q4)接近2.5%。 它認為能源價格上升可能在「是否維持利率不變」的拉鋸中提供支持,但也指出,消費者狀況與政府支出可能對前景更重要。它同時表示,若整體通膨上升沒有影響到「核心通膨」(core measures,剔除能源與食品等波動較大項目的通膨指標),央行可能會忽略整體通膨的短期上升。

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