明尼阿波利斯聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Minneapolis，聯儲局地區分行）行長尼爾．卡什卡利（Neel Kashkari）周三在明尼阿波利斯聖保羅（St. Paul）地區商會活動上表示，核心問題是霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，中東重要石油航道）會關閉多久，以及這可能如何推高通脹（inflation，物價整體上升）。
他表示通脹仍然過高，聯儲局需要把通脹拉回2%（通脹目標，央行希望長期維持的年度通脹水平），並稱不應改變這個2%目標。
霍爾木茲海峽關閉後的通脹展望
他指出，通脹衝擊（inflation shock，由外部事件突然推高物價）不會減輕聯儲局的責任，但會令工作更困難。他表示，在伊朗衝突前，他對通脹正回落至2%有一定信心。
他表示，伊朗相關的衝擊改變了通脹前景；同時勞動市場（labour market，就業與招聘情況）走勢橫行，形容為「溫溫地」。
他表示，就業市場看來仍能撐住；但他不肯定聯儲局政策利率（policy rate，央行設定的基準利率）決定，是否會對按揭利率（mortgage rates，房屋借貸利率）產生很大影響。
市場部署更高利率
2025年伊朗衝突帶來的衝擊，一度令WTI原油（West Texas Intermediate，美國基準原油）價格升穿每桶120美元；其後回落至約95美元，但地緣政治風險溢價（geopolitical risk premium，因戰事或政治不穩而額外反映在價格上的「附加成本」）已明顯存在。中東一旦再有緊張局勢，油價容易再急升；因此，買入較長年期的原油認購期權（long-dated call options，較長到期、用固定價格買入資產的權利）可作對沖（hedge，用投資工具減低價格大幅波動的風險）波動。
結果是通脹變得非常「黏」（sticky inflation，通脹回落緩慢、難以降溫）。以2026年4月的最新CPI（Consumer Price Index，消費物價指數，用來量度通脹）報告計，按年升3.4%，明顯高於聯儲局目標。這印證了2025年的憂慮：外部衝擊會令通脹回到2%更困難，因此短期內不宜預期聯儲局會釋放放鬆政策（policy easing，減息或減少收緊力度）的訊號。
對利率交易員而言，較合理的是繼續部署「高息維持更久」（higher for longer，利率長時間維持在較高水平）。市場或仍押注今年較後時間減息，但通脹數據強韌，相關預期可能再延後。可留意以SOFR期貨（Secured Overnight Financing Rate futures，以美國隔夜有抵押融資利率為基準的利率期貨）作期權策略（options strategies，用期權建立的交易部署），在聯儲局被迫把利率維持至年底時獲利。
就業市場方面，去年所稱的「溫溫地」與「仍可撐住」大致符合現況。最新就業報告顯示新增21萬個職位，失業率維持在3.8%低位，令聯儲局缺乏以支持就業為由減息的迫切性。勞動市場持續偏強，令聯儲局更有條件把重點放在壓低通脹。
