歐洲央行（ECB）管委會成員、德國聯邦銀行（Deutsche Bundesbank）行長約阿希姆・納格爾（Joachim Nagel）周二表示，基本情景（baseline，即「在沒有重大意外下最可能出現的主走勢」）包含短期內加息兩次。他指，若市場對未來通脹的預期（inflation expectations，即「企業與市民相信通脹將如何變化的看法」，會影響工資與定價）出現「脫錨」（unanchored，即「不再穩定圍繞央行目標、開始失控偏離」），ECB 會採取行動；而 6 月的決定將視乎數據（data-dependent，即「按最新經濟數據作決策」）。
歐元對相關言論反應有限。歐元兌美元（EUR/USD）跌 0.33% 至約 1.1745，主要因美元轉強。
European Central Bank Mandate
歐洲央行總部設於法蘭克福，負責為歐元區制定利率並執行貨幣政策（monetary policy，即「透過利率與資金供應影響經濟與通脹的政策」）。其法定目標是物價穩定（price stability），通脹目標約 2%；加息或減息可影響歐元匯價。
管委會每年開會 8 次決定政策，成員包括歐元區各國央行行長，以及 6 名常任委員，當中包括歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）。
量化寬鬆（quantitative easing，QE，即「央行增加貨幣供應，以購買資產來壓低利率、刺激經濟」）做法是「創造歐元資金」去買入政府或企業債券等資產，通常會令歐元偏弱。ECB 曾於 2009–11 年、2015 年及新冠疫情期間使用 QE。
量化緊縮（quantitative tightening，QT，即「收回或減少原先投放的資金，令金融環境更緊」）是 QE 的逆向操作，常見於經濟復甦、通脹上升時。做法包括停止新增買債，並停止把到期債券回收的本金再投資（reinvestment，即「把收回資金再買入新債」），一般有利歐元。
Market Implications For Traders
納格爾暗示即將加息兩次，反映當局對物價壓力上升的回應。歐盟統計局（Eurostat）的 2026 年 4 月快速估算（flash estimate，即「較早公布的初步數據」）顯示，HICP 通脹（HICP，即「協調消費者物價指數：歐元區用來衡量通脹的統一指標」）意外升至 2.9%，較 2025 年底的 2.4% 明顯加快，令 ECB 6 月會議更可能出現政策轉向。
不過，歐元即時回落至 1.1745，反映市場焦點仍在美聯儲（Federal Reserve，Fed，即「美國中央銀行」）。美國公布 2026 年 4 月就業報告強勁，非農就業（non-farm payrolls，即「不包括農業的新增就業人數，市場常用的就業指標」）增加 25 萬人，令市場認為聯儲局或較 ECB 更進取加息。兩地利率差（interest rate differential，即「不同市場利率差距」）仍是外匯交易者的主要驅動因素。
對衍生工具（derivatives，即「價格由匯率、利率等基礎資產決定的合約」）交易者而言，ECB 言論與市場走勢分歧，意味波幅（volatility，即「價格上落幅度」）上升。歐元兌美元期權（options，即「買賣匯率的權利合約」）1 個月隱含波動率（implied volatility，即「由期權價格推算市場預期的未來波幅」）已由上月約 6.5% 升至 7.8%，估計會延續至 6 月會議。買入跨式（straddle，即「同時買入同到期同執行價的看漲期權與看跌期權，押注大波幅」）或寬跨式（strangle，即「同時買入不同執行價的看漲與看跌期權，成本較低但需要更大走勢」）可用作部署，無論最終方向如何。
回顧 2022 至 2023 年加息周期，當時市場認為 ECB 應對通脹「落後形勢」（behind the curve，即「政策反應慢於通脹變化」），初期偏鷹訊號（hawkish，即「傾向收緊政策、加息控通脹」）屢遭質疑，歐元需待央行以更果斷行動證明立場後才跟上。現時走勢顯示，交易者或在等待拉加德公開呼應納格爾的力度，才全面反映歐元轉強的可能。
因此，現階段以買入看漲期權（long call options，即「支付權利金，押注匯價上升」）或看漲價差（call spreads，即「同時買入較低行使價看漲、沽出較高行使價看漲，以降低成本但限制上升收益」）押注歐元轉強，未必合適。未來數周較可取做法，是觀察利率期貨（interest rate futures，即「反映市場對未來利率預期的期貨合約」）是否轉向，特別是 Euribor 合約（Euribor，即「歐元銀行同業拆息；其期貨常用來押注 ECB 政策」）。若出現明顯重新定價（repricing，即「市場快速調整預期與價格」），將是市場開始認真看待 ECB 偏鷹立場的較明確訊號。
