德國商業銀行的報告分析了瑞士國家銀行對歐元/瑞郎貨幣對的策略。鑑於目前的市場狀況和瑞郎匯率的穩定，瑞士國家銀行預計能夠容忍歐元/瑞郎匯率低於0.92。除非匯率出現快速且大幅升值，否則不太可能介入。報告指出，瑞士國家銀行目前沒有立即加強幹預力道的必要。如果歐元/瑞郎匯率接近或低於0.91，幹預討論可能會更加活躍。在此之前，政策制定者可能會寄望於市場能夠自然地進行自我調整。
瑞士國家銀行政策
我們看到瑞士國家銀行允許歐元/瑞郎匯率自由浮動，目前可能容忍其低於0.92的水準。考慮到瑞士通膨率在2025年底穩定在1.5%，瑞士央行沒有太多理由採取行動，這種做法也合情合理。市場似乎較為平靜，該貨幣對的一個月隱含波動率徘徊在4.2%左右的歷史低點附近。
這表明，在歐元/瑞郎匯率維持在0.91上方窄幅波動區間內時，賣出短期波動率可能是一種可行的策略。然而，隨著歐元/瑞郎接近0.91，由於市場擔憂央行幹預，隱含波動率可能會急劇上升。交易者可以考慮買入行使價低於0.91的低價虛值看跌期權，以此來應對匯率的突然下跌和隨之而來的波動率飆升。
我們還記得2025年第三季歐元/瑞郎匯率觸及0.93時，瑞士央行保持沉默的情況。過去的這種不作為強化了這樣一種觀點：央行的承受能力比許多人之前預想的要低。這一歷史先例支持了這樣一種觀點，即只有迅速而混亂的舉動才能觸發政策制定者的回應。
市場狀況和風險
鑑於近期數據顯示歐元區工業生產放緩幅度超出預期，歐元/瑞郎短期內可能面臨下行風險。在這種環境下，若無下行保護措施，持有該貨幣對的多頭部位將面臨風險。因此，在未來幾週內，買進看跌期權或建立看跌期權價差策略以對沖跌至0.91的風險，不失為一種審慎之舉。
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