日本的美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，日圓（JPY）非商業（投機）淨倉位向較小的淨沽方向回升，由上一份報告的 ¥-45.5K 收窄至 ¥-42.1K。此變動意味在最新申報期內，投機性持倉取向轉為較不看淡。
雖然市場仍處於淨沽狀態，但負敞口收縮反映日圓期貨持倉持續調整。與前值相比，淨沽縮窄 3.4K 張合約。
投機者情緒轉向與日圓轉強訊號浮現
我們觀察到情緒明顯轉向：日圓非商業淨沽倉由 -45.5k 收窄至 -42.1k 張合約。淨沽押注減少，顯示大型投機者正逐步回補空倉，並為貨幣走強作對沖。我們建議衍生品交易者避免追買美元／日圓（USD/JPY）向上，轉而為未來數周日圓可能轉強作部署。
政策含意與戰術策略
歷史上，日圓持倉一旦急劇轉向，往往引發大型流動性擠壓，類似過往日本央行（BoJ）加息期間出現的套息交易（carry trade）拆倉。日本核心通脹近月大致維持於約 2.5%，令央行進一步推進政策正常化的壓力仍然偏高。我們認為此宏觀環境偏向配置日圓認購期權（JPY call options），或建立美元／日圓認沽價差（USD/JPY put spreads），以捕捉匯價下行的機會。
短期限日圓合約的引伸波幅目前提供相對合理的入場水平，可在潛在突破前作部署。我們建議聚焦美元／日圓的戰術性下行目標，尤其當現貨匯價測試關鍵技術支持水平之際。此處風險管理必須嚴格，因突如其來的政策轉向可在外匯市場觸發快速追繳保證金（margin calls）。
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