亞洲貨幣再度受壓，受油價上升及通脹風險持續影響，印度盧比及泰銖成為區內表現最弱者。兩者上周兌美元均下跌約1%，即使美元指數（DXY）走勢偏軟，仍反映其對原油反彈的敏感度。泰國對外收支惡化及經常賬赤字，令泰銖仍面臨進一步下行風險。
通脹風險維持偏向上行，中東地緣政治緊張推高能源成本。隨着風險溢價上升及經霍爾木茲海峽的油輪航運量下降，布蘭特原油反彈至約每桶88美元；美國汽油價格亦仍高於衝突前水平。美國6月CPI及PPI數據偏軟後，美國國債孳息率回落，但仍處於4%以上；密歇根大學7月一年期通脹預期按年為4.2%，前值為4.6%；五至十年期預期維持在3.3%。
貨幣及能源波動下的衍生品機會
我們建議衍生品交易員透過買入看漲期權建立USD/THB及USD/INR的長倉，以把握亞洲貨幣持續走弱。泰國能源依賴度極高，該國約85%的原油消耗依賴進口。在布蘭特原油徘徊於每桶88美元附近的情況下，對泰國貿易收支的壓力令泰銖成為部署看淡外匯期權的理想標的。
為把握相關機會，我們建議買入短年期USD/THB看漲期權，行使價可設於36.80附近，以捕捉短線上行波幅。印度情況相若，歷史數據顯示，當布蘭特原油高於每桶85美元時，盧比通常會持續兌美元貶值。利用外匯遠期鎖定高於84.00的USD/INR水平，可為投資組合對沖此類持續的進口成本衝擊。
固定收益及利率風險管理策略
在固定收益方面，需為高利率維持較長時間作部署，可考慮沽空美國國債期貨。由於美國國債孳息率穩守4.0%以上，且消費者通脹預期仍停留在4.2%，短期內快速減息周期的可能性偏低。在兩年期利率掉期上支付固定利率，可作為較可靠的對沖工具，因全球通脹風險仍偏向上行。
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