WTI 周一亞洲時段以向好裂口高開，於每桶約 83.50 美元附近交投，隨着美伊對峙升溫並引發市場憂慮中東原油供應或受干擾，油價升穿 83.00 美元。由於臨時和平協議破裂、美國恢復封鎖伊朗港口、而德黑蘭加強在霍爾木茲海峽附近對航運的襲擊，原油 7 月累升近 20%。
美國對伊朗目標展開連續第九晚空襲；伊朗官員則表示停火實際上已被放棄。衝突亦擴散至區內：伊朗向巴林等地相關目標發射彈道導彈及單程攻擊無人機，巴林響起防空警報，波及巴林、約旦、科威特及伊拉克的多個地點。美軍通報兩日內第三名軍人死亡；橋樑、公用設施及港口設施等基建亦遭炮火波及。週末期間，科威特石油公司（Kuwait Petroleum Corp.）表示，伊朗於周六一次襲擊擊中其一處石油設施。
高波動環境下的交易策略
隨着美伊緊張升溫推動 WTI 升越 83.50 美元，我們認為衍生品交易者須為未來數周的極端波動作好準備。鑑於霍爾木茲海峽約佔全球每日石油液體消耗量的兩成，任何進一步封鎖均可能輕易推動油價升穿 90 美元。我們建議部署以把握快速上行走勢，同時嚴格管理風險，以防突發追加保證金（margin call）壓力。
歷史上，中東衝突升級往往令 Cboe 原油波動率指數（OVX）急升，顯著推高價外（out-of-the-money）認購期權的權利金。為應對此情況，我們建議採用牛市認購價差（bull call spread）而非直接買入認購期權，以抵消隱含波動率上升帶來的高成本。此策略可在不過度支付期權權利金的情況下，捕捉 7 月累升 20% 這輪升浪的上行空間。
風險管理與市場錯配
同時亦需留意 WTI 即期月歷差（prompt calendar spreads），因嚴重供應威脅通常會令市場陷入深度現貨升水（backwardation）。過往地緣政治危機期間，近月期貨相對次月一度出現每桶逾 2.00 美元的溢價急升。我們建議持倉規模較平日為小，以應對在此高速變動市場中難以避免的隔夜跳空。
最後，鑑於衝突擴大並威脅區內基建，我們預期更廣泛的市場相關性或會失效。可考慮交易金油比（gold-to-oil ratio），因在重大能源衝擊期間，原油往往跑贏其他商品，令該比率收窄。買入短期期 WTI 認購期權，同時在整體股票市場維持防守性部署，有助我們渡過未來幾周的不穩市況。
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