OPEC+（包括俄羅斯）同意自8月起將原油產量目標上調每日18.8萬桶。此決定緊隨6月及7月的同類增產安排，延續該組織對供應政策的逐步調整。
在落實8月增產後，若OPEC+於9月再作一次幅度相若的增產，則2023年起引入的減產約束將會全面回復至原先水平。下一次就產量水平作出考慮的會議，暫定於8月2日舉行。
原油價格展望及期權策略
我們認為，這次計劃中的增產將在短期內為油價帶來上限。最新數據顯示，西德州中質原油（WTI）期貨近期於每桶約85美元附近窄幅上落，反映市場不確定性。美國能源資訊署（EIA）上周最新報告確認庫存小幅增加150萬桶，顯示供應正開始追上需求。
鑑於8月供應預期增加，我們對未來數周油價出現顯著上行空間保持審慎。我們認為，在9月原油期貨上沽出價外（out-of-the-money）認購期權屬具吸引力的策略，可在押注價格未會於下一次OPEC+會議前突破關鍵阻力位的同時，收取期權金。
即將到來的波動及價差機會
8月2日會議將是下一個可能引發波動的關鍵事件。歷史上，相關會議有機會令市場意外；例如2024年年底出現超預期的深度減產，曾令油價單日急升逾8%。因此，我們亦考慮買入較長年期的認沽期權作對沖，以防出現偏淡意外情景，例如增產幅度大於市場預期。
我們亦密切留意WTI與布蘭特（Brent）價差，目前略低於5美元。由於新增產量主要來自OPEC+成員國，理論上將對Brent基準構成較大下行壓力。押注該價差收窄的交易，或可在7月下旬至8月期間發揮效果。
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