俄羅斯5月份失業率由此前的2.2%輕微下跌至2.1%。此舉反映勞動市場狀況出現輕微收緊。
數據顯示，按月回落0.1個百分點。公告未有提供進一步分類資料。
勞動市場緊張與央行政策
我們認為，這一創紀錄低位失業率並非消費經濟蓬勃的訊號，而是嚴重勞動力短缺的證據。勞動市場緊張主要由戰時經濟動員及人口結構壓力所推動。勞工供應短缺很可能進一步推高工資增長，並直接推升通脹。
這令俄羅斯央行處境更為棘手，因通脹已持續高企，近期數據約在8.1%附近徘徊。最新失業數據幾乎肯定會迫使央行維持其偏進取的貨幣政策，以為經濟降溫。因此，我們預期基準利率在可見將來仍會維持於現時16%以上的高位。
未來數周可留意押注短端利率維持高企的利率掉期策略。市場或低估央行在遏制由勞動力短缺帶動的通脹方面的決心。任何央行可能進一步加息的跡象，均可能帶來部署機會。
市場策略啟示
就盧布而言，高利率提供一定支持，但匯價走勢仍深受資本管制及能源收入影響。在布蘭特原油價格於每桶84美元附近持穩的情況下，我們預期市況將持續波動，而非出現明確單邊趨勢。相比直接押注方向，我們認為可受惠於波動的期權策略（例如USD/RUB長跨式策略）更為審慎。
整體俄羅斯股票市場在此環境下面臨挑戰，因高融資成本將擠壓企業盈利。我們預期消費及科技板塊表現跑輸。衍生品部署宜集中於以國家支持的能源及原材料企業為主、對本土利率敏感度較低的指數相關策略。
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