布蘭特原油一直受霍爾木茲海峽相關供應風險，以及柴油庫存偏緊支持，令油價維持於每桶約94美元附近。該合約本月累升接近20%，較8月初低位亦高出近20%，惟仍低於4月高位。更廣泛的庫存變化亦令成品油市場基本面轉趨緊張。
國際能源署（IEA）表示，全球石油庫存於7月底跌穿79億桶，為2025年4月以來最低水平。在伊朗出口已受美國海軍封鎖限制的情況下，中東周邊若再出現任何進一步干擾，市場供應偏緊或會加劇。另方面，歐洲天然氣價格被形容為偏向上行，即使補庫仍在進行但速度放慢；同時，若在供暖季來臨前原油庫存進一步下降，而俄羅斯煉油加工量未見回升，成品油價格或再被推高。
Trading Strategy Amid Bullish Market Momentum
我們建議衍生品交易員為布蘭特原油的持續上行壓力作部署，重點關注買入認購期權（call）及建立期貨長倉（long futures）。布蘭特徘徊於每桶約94美元——較8月初低位回升近20%——市場動能明顯偏牛。2026年8月最新能源數據顯示，商業原油庫存按周持續下降，支持短期續升走勢。
霍爾木茲海峽周邊地緣政治緊張，意味需防範突發供應衝擊，或令油價一夜急升。歷史上，這條關鍵航道（承載約全球每日原油消耗量的五分之一）一旦出現威脅，往往迅速引發即時的雙位數風險溢價。交易員可利用價外（out-of-the-money）布蘭特認購期權，作為對沖未來數周突發干擾的具成本效益工具。
Opportunities in Refined Products and Market Risk Management
我們亦看好買入中間餾分油裂解價差（middle distillate crack spreads）的機會，尤其是柴油及取暖油相關衍生品。全球柴油庫存處於多年低位，且正值踏入秋冬供暖旺季需求上升階段。若俄羅斯等關鍵地區的煉油加工量持續受限，相關成品油價格很可能較原油本身更快飆升。
全球石油庫存最近跌穿79億桶，為逾一年來最低。歷史數據顯示，當庫存跌至此水平，布蘭特價格對即使輕微的供應干擾亦會變得高度敏感。我們建議將倉位規模保持審慎，以應對無可避免的價格波動，同時維持清晰的偏向上行（upward bias）。
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