黃金（XAU/USD）周二美國早段回落，結束連升兩日走勢，受美元轉強及美國長年期國債孳息率上升拖累。金價最新報約4,396美元，日內跌0.47%。10年期美債孳息率回升並逼近4.75厘，30年期孳息率升穿5.30厘，創2007年以來高位；全球債市在通脹與財政憂慮帶動下出現拋售潮，推高英國、德國及日本的長端借貸成本。美元指數（DXY）約報99.67，周一曾自99.30反彈，後者為6月5日以來低位。
市場繼續聚焦由油價帶動的通脹憂慮，霍爾木茲海峽緊張局勢未見緩和；美國表示不尋求延長與伊朗的諒解備忘錄（於周一到期）。按CME FedWatch Tool，市場定價聯儲局下月維持利率不變的機會約65%，焦點轉向周三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。技術走勢方面，XAU/USD守穩50周期SMA（約4,365美元）之上，並仍高於100及200周期SMA，但整體維持在4,300至4,450美元區間上落；RSI報52，MACD略低於零軸，ADX為30。上方若突破可望測試4,500美元；若失守支持，則關注4,225及4,151美元。
區間交易策略與孳息率觀察
我們建議衍生品交易者未來數周以黃金（XAU/USD）的區間策略為主，因金價仍受制於4,300至4,450美元之間。相對強弱指數（RSI）約52、接近中性水平，我們不預期短期內出現明確突破。在上述區間內沽出價外期權（例如以區間為界構建鐵兀鷹策略），可把握目前的整固市況以收取期權金。
同時需密切留意10年期美債孳息率逼近4.75厘的走勢；孳息率上升往往提高持有無息資產的機會成本，從而削弱黃金吸引力。30年期孳息率升穿5.30厘——屬2007年金融危機前後以來罕見水平——反映更廣泛的債券拋售壓力，為金價上行增添阻力。就衍生品部署而言，可傾向在4,450美元阻力附近建立短期認購期權（short call）/沽出認購期權以收取期權金。
地緣風險與聯儲局政策前景
不過，霍爾木茲海峽的地緣政治風險上升亦不容忽視；歷史上相關事件往往引發能源價格突發性上漲，並可能迅速觸發資金湧入黃金避險。若緊張局勢升級並推高油價，宜考慮在4,450美元以上買入保護性認購期權（protective calls），為短倉作對沖。若金價有效突破4,450美元，或可迅速上試4,500美元心理關口。
CME FedWatch Tool顯示聯儲局下月維持利率不變的概率約65%，美元上行動能或受限制。可利用即將公布的FOMC會議紀要判斷聯儲局是否偏向鴿派，若措辭偏鴿將利好金價；反之，如紀要暗示高利率維持更久，金價或回測即市支持4,365美元，並有機會下試4,300美元。
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