英鎊小幅上揚，GBP/USD周四亞洲時段在上破1.3350後反彈至約1.3385。惟升勢受限於英國通脹數據表現參差，以及中東風險情緒升溫；市場焦點轉向周五公布的英國零售銷售報告。
據英國國家統計局（ONS）資料，英國6月整體CPI按年升幅由5月的2.8%放緩至2.6%，為2025年3月以來最低，亦低於市場共識的2.7%。核心CPI按年維持在2.6%，高於預測2.5%；按月CPI由0.2%放緩至0.1%，符合預期。市場預期英倫銀行（BoE）下周將把利率維持於3.75%。路透社指，利率定價反映至2026年底或有一次、甚至兩次每次25個基點的加息，與周二相比變動不大。地緣政治方面，美國稱對伊朗的空襲已連續第12晚持續，並揚言若霍爾木茲海峽遭襲將有進一步威脅；科威特軍方表示正攔截敵對無人機；伊朗Mehr通訊社報道阿瓦士（Ahwaz）附近一處地點遇襲。
市場展望與貨幣政策
我們建議衍生品交易員為波動加劇作準備，因GBP/USD在約1.3385徘徊，市場正等待明日英國零售銷售數據。鑑於整體通脹降溫至2.6%，英倫銀行下周極大機會把利率維持於3.75%不變。貨幣政策暫停加上經濟數據降溫，短期內將明顯限制英鎊上行空間。
隨着中東地緣衝突升級，我們預期避險資金將迅速推升美元。歷史經驗顯示，波斯灣一旦出現重大升級，資金轉向避險可在數日內帶動美元指數（DXY）上升約1.5%至2%。此類典型「risk-off」環境，未來數周或對GBP/USD構成較大下行壓力。
風險上升下的建議交易策略
為把握上述下行壓力，我們建議衍生品交易員買入GBP/USD價外（out-of-the-money）認沽期權，年期以兩至四周為主。運用熊市認沽價差（bear put spread）亦可在一定程度上對沖隱含波幅上升帶來的期權成本壓力；歷史上，軍事衝突活躍期間隱含波幅往往飆升逾25%。該策略有助限制風險，同時在匯價回落至1.3200支持位附近時爭取盈利。
需密切關注明日英國零售銷售報告；一旦消費支出數據偏弱，將進一步支持建立沽倉。歷史上，在全球緊張局勢期間，零售數據令人失望往往可觸發英鎊迅速下跌約100點子。於此波動市況下，對任何仍持有的長倉期權或期貨部位設定緊密止蝕至關重要，以管理隔夜跳空風險。
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