週四早段，美元需求乏力，儘管中東緊張局勢升級。美國經濟日程包括每周首次申領失業救濟人數及6月二手樓銷售，市場亦關注央行官員言論。周三較後時間，美軍表示已沿伊朗海岸線打擊90個目標，其後伊朗革命衛隊針對美軍在科威特及巴林的基地發動攻擊。路透引述消息報道，卡塔爾首相在與伊朗外長通話時敦促以外交方式解決。即使如此，原油價格輕微回落，美元指數維持在101.00以下，美國股指期貨上升0.2%至0.7%。
聯儲局6月議息會議紀要指出，物價穩定的上行風險仍然偏高，而充分就業的下行風險則略為緩和；大多數與會者列出通脹或維持高企的情景，意味或需要進一步收緊政策。外匯方面，歐元兌美元（EUR/USD）上升逼近1.1450，英鎊兌美元（GBP/USD）企穩於1.3400以上，創三周新高。金價在連跌三日後反彈，上升近0.8%至4,100美元以上；美元兌日圓（USD/JPY）則在周三上升0.3%後回落，跌穿162.50。日本央行季度報告維持對全國9個地區的評估不變，多數地區被形容為「溫和復甦」。
波動率與市場錯配
目前可見中東緊張局勢升級與美元走弱之間出現明顯背馳。這反映市場或正將衝突定價為可控，從而帶來不確定性並支持更高波動率的可能。我們認為買入VIX看漲期權（call）屬較審慎的對沖選擇，尤其是指數近期接近52周低位約12.5水平交易，令波動率相對便宜。
聯儲局紀要清楚顯示仍存在進一步加息的可能，但美元卻下跌。這種分歧或難以持續；我們認為利率期貨存在機會，因市場最終或需就更偏鷹的利率路徑重新定價。歷史上，當市場與聯儲局對着幹，最終往往是聯儲局勝出，正如2022年的政策周期，市場起初質疑加息，其後演變為美元強勢反彈。
戰術性外匯及商品交易
鑑於美元明顯偏弱的動能，我們傾向在EUR/USD及GBP/USD上買入看漲期權。EUR/USD逼近1.1450、GBP/USD刷新三周高位之際，短年期（short-dated）call可提供較低成本參與進一步上行。歐洲央行近期自身調查亦顯示核心通脹預期仍頑固維持在3%以上，支持歐元相對偏強。
商品市場呈現兩種不同敘事，帶來清晰的相對價值交易。我們建議透過看漲期權建立黃金長倉，因避險需求推動金價反彈並升穿4,100美元。同時，今早WTI期貨在衝突下仍下跌1.5%，反映供應憂慮或被誇大，並支持透過看跌期權（put）部署偏淡原油。
日本方面，央行評估維持穩定，意味日圓走勢幾乎完全取決於美元因素。USD/JPY跌穿162.50提供戰術性機會：一旦美元企穩，或出現急速反彈。我們正考慮買入短期USD/JPY看漲期權押注回升，尤其若今日美國首次申領失業救濟人數低於市場預測的215,000。
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