美國財政部撤銷一項允許伊朗原油銷售的一般許可證，在該豁免發出19日後便被推翻，且時間點僅較霍爾木茲海峽三艘油輪遇襲事件遲數小時。該許可證於6月在一份14點諒解備忘錄框架下批出，令海峽重新開放，並原先允許銷售直至8月21日；財政部現已下令相關交易須於7月17日前回撥（unwind）。據估算，伊朗6月透過「影子船隊」運出約5,000萬桶，而談判則暫停，至少延至7月18日。
油價迅速重新定價。布蘭特期油上升5.22%，收報75.86；西德州中質原油（WTI）上漲5.00%，收報72.05，升幅主要在GMT時間18:30後不久出現；周二高位分別為76.22及72.33，而全日低位則為72.14及68.63。交易員亦關注200日指數移動平均線（EMA）：布蘭特為81.79、WTI為77.42；較近支持位在74.00及70.50，同時兩大基準的日線隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）均由超賣區回升。
地緣政治風險與市場展望
撤銷伊朗石油豁免已徹底重設我們的短期展望。我們現時必須把14點停火框架視為脆弱，並有較高機會崩潰。市場昨日5%的急升反映地緣政治風險溢價回歸，我們預期該溢價將進一步擴大。
我們認為未來數周將進入緊張升級期，令持有Long volatility倉位更具吸引力。CBOE原油波動率指數（OVX）昨日很可能顯著上跳，而隨着市場把海上封鎖風險納入定價，我們預期該指數將維持高企。歷史上，霍爾木茲海峽（約佔全球原油消耗量21%通行量）的同類升級事件，往往導致波動持續。
交易策略與關鍵變數
我們的策略是在7月17日交易回撥期限前，部署非對稱上行風險。我們買入8月到期、價外（out-of-the-money）的WTI及布蘭特認購期權（call options），並鎖定行使價高於200日均線附近的水平，分別約在每桶77美元及82美元。此舉對應2019年沙特油設遇襲後的市場反應，當時布蘭特單日急升近15%。
關鍵變數仍是執法力度，我們不會等待華盛頓釋出更清晰訊號。伊朗影子船隊上月出口逾每日160萬桶，一旦出現封鎖以中止相關流量，將明顯收緊全球供應。任何消息顯示美國海軍部署正被加強，將成為我們加注看漲倉位的訊號。
目前，我們將WTI在70.50美元附近的整固區視作「最後防線」。只要價格守穩其上，我們的偏好仍然明確看漲。若在7月18日前出現外交突破，則是唯一明確會促使我們平倉的催化劑。
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