法國HCOB製造業PMI於6月升至51.2，高於市場一致預期的50.7。數據進一步站穩50.0榮枯線以上（50以上代表擴張、50以下代表收縮），反映當月工廠活動及製造業景氣較前改善。
今次結果顯示製造業活動增速較市場原先估計更為強勁。PMI水平為6月製造業動能提供早段快照；近月市場一直密切關注法國工業是否出現企穩跡象。
對市場及歐羅的啟示
按今日日期判斷，我們認為法國製造業數據勝預期，清晰反映經濟具韌性。是次正面驚喜意味市場此前或過度悲觀，低估歐元區第二大經濟體的基本面，促使我們重新審視對部分歐洲資產的偏淡部署。
本報告支持未來數周法國CAC 40指數的偏好觀點。我們計劃買入受產量回升利好的工業股認購期權（call），例如航天及汽車相關板塊。歷史上，達到此幅度的PMI「勝預期」往往預示相關股票市場短期內相對跑贏。
數據亦為歐羅帶來順風，尤其在歐元區通脹仍略高於歐洲央行（ECB）目標之際，最新數字顯示2026年5月通脹率為2.5%。較強經濟動能可減輕ECB在今年進一步減息的壓力。因此，我們正透過外匯期權評估建立EUR/USD長倉的策略。
區內分化與固定收益展望
法國表現轉強令歐元區內部分化更為明顯：近期數據顯示德國製造業仍受壓，PMI為49.6。這為相對價值交易提供空間，例如做多法國工業股、同時沽空德國同業。我們認為該表現差距有機會在第三季擴大。
經濟前景改善或推動利率預期調整。隨着市場下調ECB短期內減息的機會，法國政府債券孳息率或上升。我們因此將考慮透過利率期貨部署短端利率上行的策略。
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