日本7月出口按年上升23.2%，高於市場預期的19.9%。數據反映盛夏期間外部需求轉趨穩健，在全球環境不均衡之下，貿易流量仍然具支撐力。
今次公布增速較預期為快，進一步鞏固日本出口板塊近期的強勢。市場將觀察未來數月這種「超預期」表現能否延續，因匯率波動及海外增長走勢會逐步反映到出口量與出口金額之上。
出口勝預期及宏觀含意
日本7月出口大增23.2%，並跑贏預期的19.9%，顯示全球對日本商品的需求仍然相當具韌性。我們認為，這股較強的經濟動能或令日本央行在未來數月具備進一步加息的空間。作為衍生品交易員，我們應為日圓轉強作部署，例如買入日圓看漲期權（JPY call），或沽空美元兌日圓（USD/JPY）期貨。
從近期數據來看，日本對主要海外市場的半導體設備及汽車出貨上升，推動今次出現意外的貿易順差。按歷史經驗，當日本出口增速以此幅度高於預測時，日圓往往會在其後三至六星期升值。我們可利用這個歷史走勢，透過買入美元兌日圓看跌期權（USD/JPY put），以捕捉匯價下試140水平的機會。
日圓與股市波動下的交易策略
雖然日圓轉強一般會不利東京股價，但出口數據的強勁程度顯示企業盈利基本面仍然健康。我們建議在日經225指數出現短暫回調時，分段買入看漲期權（call options）。此策略可在受惠企業增長的同時，限制下行風險。
目前日圓相關貨幣對的隱含波幅偏低，令期權權利金相對便宜。我們建議在9月下一輪央行議息會議前，建立長波幅部署（例如跨式期權／straddle），以捕捉市場因重新定價日本較強經濟現實而引發的突發波動所帶來的潛在收益。
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