加拿大經季節性調整後嘅房屋動工量（housing starts）按年計，7月報229.1K，低過市場預測嘅248K。數據落後反映期內住宅建築活動較預期疲弱。
今次公布為近期房屋供應鏈相關數據再添一筆；動工量常被用作供應端嘅前瞻指標。7月數字低過市場一致預期後，市場焦點或會轉向未來幾個月發展商／建築商嘅應對，以及新屋建造動能會否回升。
對貨幣政策及固定收益市場嘅啟示
加拿大7月房屋動工量回落至229.1k，明顯低過預期嘅248k，反映建築行業顯著降溫。我哋認為，呢個放緩或會令加拿大央行（BoC）喺未來幾星期面臨更大壓力，加快減息步伐。衍生品交易員應因應呢個潛在轉向，調整對加拿大固定收益資產嘅風險敞口。
我哋建議做多加拿大政府債券期貨，因為孳息率可能下行。過往經驗顯示，當房屋動工量以呢個幅度低過預期，加拿大10年期國債孳息率於其後一個月平均會下跌約10個基點。呢個趨勢有望支持債價，因市場會將更偏鴿嘅央行取向納入定價。
外匯、銀行股及REITs策略
外匯市場方面，我哋建議買入加元（CAD）兌美元嘅認沽期權（put options）。樓市偏弱通常會拖累貨幣表現，我哋預期加元短期內或會下試0.7200水平。採用短年期期權可喺風險受控下捕捉呢段下行動能。
另外，我哋亦認為可考慮買入加拿大主要銀行股及房地產投資信託基金（REITs）嘅認沽期權。房屋動工量下降意味新按揭需求減少，將直接影響道明銀行（TD Bank）及加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）等大型貸款機構嘅收入。呢個策略可作為對沖，加強防禦加拿大金融板塊整體放緩嘅風險。
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