市場正聚焦加拿大7月通脹數據，以及美國《第338條》關稅限期逼近，視之為加元短線主要催化劑。道明證券（TD Securities）預期整體CPI按年升幅將上調0.1個百分點至2.9%，按月上升0.4%；核心指標料維持平穩：CPI-trim/median分別為按年1.85%，以及三個月年化1.6%。6月零售銷售料持平，低於早前指向的0.4%增幅。
貿易政策在過去三周加美官員談判後仍為焦點，雙方旨在避免美國對200億美元加拿大出口貨品徵收50%關稅。貨幣政策方面，道明證券預計加拿大央行將把隔夜利率維持在2.25%直至2026年，並於2027年透過1月及3月各加息25個基點，把利率回推至接近中性水平的2.75%。在經濟活動數據方面，預期汽車銷售較強可支撐整體表現，但扣除汽車的銷售料按月下跌0.2%，而汽油價格回落被視為拖累因素。
貿易政策影響與波動風險
我們建議衍生品交易員在美國《第338條》關稅於周三到期的關鍵時點臨近之際，應為加元（CAD）波動顯著上升作好準備。若談判失敗並落實對200億美元出口徵收50%關稅，加元很大機會急挫。回顧2018年貿易爭端，類似的美國加徵關稅威脅曾迅速令加元下跌逾2%，顯示近月到期的美元兌加元（USD/CAD）買權期權目前或被低估。
通脹展望與利率期貨
同時，市場亦需部署即將公布的7月通脹數據，預期整體CPI升至2.9%，而核心通脹維持於1.85%附近。核心讀數保持穩定，或令加拿大央行在9月2日議息決定上繼續按兵不動，維持利率於2.25%。交易上可考慮在短期利率期貨上沽出期權金（sell premium），押注2026年餘下時間的利率預期將維持鎖定。
最後，我們預期6月零售銷售將令市場失望，按月持平，低於初值（flash）估計的0.4%增幅。汽油價格下跌及消費需求轉弱的拖累，無論關稅結果如何，均將繼續對加元構成壓力。採用美元兌加元波動率策略（如買入跨式期權／straddles）有助捕捉在內需與貿易兩大風險夾擊下即將出現的突破走勢。
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