黃金維持反彈走勢，於4,400美元附近整固，現貨報約4,390美元。美國經濟數據轉弱，降溫市場對聯儲局收緊政策的預期，亦削弱美元支持。美國7月零售銷售按月下跌0.6%，為9個月來首次回落；核心零售銷售亦錄得下降。同時，密歇根大學8月初值消費者信心指數由7月的55.2跌至51.0，低於市場預期的54.5。聯儲局於7月會議維持聯邦基金利率目標區間於3.50%至3.75%不變，但有三名政策制定者傾向加息25個基點；市場正關注8月19日公布的7月會議紀要，以獲取更多細節。
地緣政治風險亦支持防守性資產需求。美伊和平努力進展有限；在船隻遇襲及美方最新警告將對伊朗施加額外經濟壓力後，霍爾木茲海峽航運被形容為嚴重受限。技術面方面，金價在關鍵水平阻力下方形成圓弧底後向上突破，隨後回吐測試該區並反彈，反映過往阻力正轉為支持；若跌穿該水平，將削弱相關形態並提升下行風險。
Trading Strategy and Technical Setup
我們建議衍生品交易者在金價（XAU/USD）於關鍵4,400美元關口附近整固期間，繼續以「偏長倉」為主。技術突破在前阻力之上保持穩固下，可趁輕微回調至約4,390美元支持區分段吸納。此部署為買入認購期權或槓桿做多現貨提供較佳風險回報比。
Macroeconomic and Geopolitical Drivers
我們的看好觀點，主要受美國經濟指標惡化所支持，包括7月零售銷售意外下跌0.6%，以及消費者信心急挫至51.0。歷史上，當消費者信心跌破60水平後，黃金於其後一個季度平均跑贏股票約8%，反映資金傾向避險。我們預期8月19日公布的聯儲局會議紀要將確認較偏「鴿派」的立場，進一步限制美國國債孳息率上行，利好無息資產黃金。
中東地緣不穩及霍爾木茲海峽航運受阻，亦持續推動資金流入避險資產。過往在能源供應衝擊及航運危機期間（例如2024年紅海航運受阻、金價在數月內急升逾15%），貴金屬往往成為終極對沖工具。我們建議以較長年期的上行認購期權部署，以捕捉任何突發地緣升級可能帶來的急升行情。
不過，必須保持紀律，將止蝕設於4,350美元關鍵支持位下方。若日線收市跌穿該水平，將否定目前的看升形態，並可能觸發快速平倉。整體而言，現時宏觀環境及圖表形態顯示，金價短期阻力較小的一方仍偏向上行。
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