未來一周前瞻：日圓走弱推升全球市場風險

概覽

• 美元仍受壓，美元指數（USDX，衡量美元兌一籃子主要貨幣的走勢）在99.80附近遇阻，下方留意98.95及98.70。
• 美元兌日圓（USDJPY）仍是全球市場風險焦點，如再上行，160.15為下一個技術位（以圖表價格形態推算的關鍵價位）。
• 黃金維持偏強格局（整體走勢向上），整固（在區間內上落）期間留意4,320及4,250。
• 交易員可留意加拿大CPI、英國CPI及聯邦公開市場委員會（FOMC，美國聯儲局負責議息的委員會）會議紀要，尋找通脹、利率與匯價方向的新線索。

日圓偏弱，全球資金流向成焦點

日圓仍是跨市場風險的主要推手。USDJPY繼續在160水平附近徘徊；按最新技術形態，若再升，160.15是下一個要留意的位置。

日本的貨幣問題不止外匯層面。日圓常被全球投資者用作「融資貨幣」（用低息貨幣借款作投資資金），原因是日本借貸成本偏低，支持「套息交易」（carry trade：借低息貨幣、買入較高回報資產賺息差）。一旦日圓快速回升，高槓桿（槓桿：借錢放大投資額）倉位或被迫平倉（平倉：把持倉關閉），股票、加密貨幣等風險資產可能受壓。

美日近期入市干預（政府或央行買賣外匯以影響匯價）曾短暫托住日圓，但美日息差（兩地利率差距）仍是關鍵。日圓在初段干預後再度轉弱，反映單靠干預未必可扭轉趨勢。

因此，USDJPY走勢的「速度」比單看方向更重要。若是受控回落（慢慢下跌），投資者有時間調整倉位；若急跌，套息交易平倉及「去槓桿」（減少借貸、收縮倉位）風險會上升。

日本央行與聯儲局仍是主導因素。若美日息差逐步收窄，日圓有機會有序轉強；若日本政策更快收緊（收緊：傾向加息或減少買債）同時美國政策轉寬鬆（寬鬆：傾向減息或增加買債），被迫減倉的風險會更大。

美元偏弱，下行空間仍在

USDX或先整固再下試，99.80附近的偏淡走勢屬關鍵。若再跌，留意98.95及98.70支持位（支持位：市場較易出現買盤的位置）。

近期美國數據令市場降低對聯儲局再加息的預期。通脹放緩、零售數據轉弱，令美國國債孳息率（孳息率：債券回報率）回落，美元支持減少。

下一個主要政策訊號來自8月20日公布的FOMC會議紀要（紀要：會議討論重點摘要）。7月28至29日會議紀要預定於美國東岸時間下午2時公布。

市場焦點在決策者如何評估通脹、增長及利率路徑（利率路徑：未來加息或減息的可能方向）。若語調偏不進取（不「鷹」：對加息較保守），美元或再受壓；若對通脹再現憂慮，USDX可能在99.80阻力位（阻力位：市場較易出現沽盤的位置）附近獲支持。

歐元兌美元（EURUSD）已在1.1600附近遇阻。若進入整固，留意1.1530附近的偏強走勢；若持續上破，焦點轉向1.1635。

英國通脹或改變英鎊方向

英鎊兌美元（GBPUSD）若進入整固，技術上仍偏向利好，留意1.3495附近。

8月19日公布的英國CPI（消費物價指數：反映一般商品及服務價格升幅的通脹指標）是英鎊主要催化劑。市場預測按年升2.9%，前值為2.6%。預期上升與能源成本回升有關，令英國通脹前景受壓。

若通脹高於預期，可能令市場降低英倫銀行（BoE）轉向寬鬆的預期，從而支持英鎊；若數據偏軟，特別是加深市場對英國減息的押注，英鎊或受壓。

因此，數據應結合GBPUSD在1.3495的技術位一併判斷。

金價守於關鍵支持區

金價上周上升後仍獲支持。按技術形態，若市場整固，4,320及4,250為主要觀察位。

周初金價約報每盎司4,381美元。地緣政治不確定性（地緣政治：國際局勢引發的風險）及市場對美國再加息預期降溫，繼續支持貴金屬需求。

若穩守4,320之上，偏強格局可望維持；若回調（回調：上升後短暫下跌）加深至4,250附近，亦是觀察買盤的技術位。

在美國利率預期回落、美元偏弱與地緣風險共振下，金價對宏觀數據及美債孳息率變化特別敏感。

美股仍貼近歷史高位

標普500指數（S&P 500）仍接近歷史新高。關鍵技術警戒位是7,750。若收市跌穿7,750並持續在其下，或代表更廣泛的獲利回吐（獲利回吐：上升後沽貨鎖定利潤）階段展開。

美股亦需從日圓套息交易角度理解。若日圓急升，即使美國企業基本面（基本面：盈利、現金流等經營狀況）仍穩，全球市場的槓桿倉位亦可能受壓。

市場因此出現兩股相反力量：聯儲局再收緊預期下降、孳息率回落有利股市；但若日圓急速轉強，全球資金供應（流動性：市場資金充裕程度）或收縮，賣壓可能上升。

比特幣仍受壓

比特幣（Bitcoin）續跌，62,265的「擺動低位」（swing low：近期波段的低點）為下一個關鍵水平。

若跌穿該波段低位，現時偏淡形態或進一步確認，並可能加快下跌力度（下行動能：價格下跌的力度）。若守得住，則可觀察比特幣能否先企穩再評估是否轉勢。

加密市場對流動性特別敏感。若日圓快速升值、套息交易平倉，或令比特幣及其他「高β資產」（高beta：對市場升跌反應更大、波幅較高）再受壓。

重點觀察交易代號

USDX | USDJPY | SP500 | XAUUSD | BTCUSD

本周重要事件

本周重點走勢

USDX

• 留意99.80，或決定USDX是先整固再轉跌。
• 若轉跌，重點支持位為98.95及98.70。

EURUSD

• 若EURUSD整固，留意1.1530附近的偏強走勢。
• 若再上行，下一個關鍵位為1.1635。

GBPUSD

• 若GBPUSD整固，留意1.3495附近。
• 若持續上破，上升空間或擴大。

USDJPY

• 若USDJPY續升，留意160.15。
• 若在該區急轉向，日圓轉強及套息交易平倉風險或上升。

XAUUSD (黃金)

• 若金價整固，留意4,320及4,250附近的偏強走勢。
• 守穩上述水平，偏強格局可望維持。

SP500

• 留意7,750，屬目前格局的關鍵位。
• 若持續收於7,750以下，或觸發更廣泛獲利回吐。

BTCUSD

• 留意62,265波段低位，屬下一個關鍵下行位。
• 若跌穿，偏淡形態或進一步確認。

USOUSD

• 若美國原油（USOil）整固，留意78.75附近的偏強走勢。
• 若持續跌穿該區，下行壓力或延續。

總結

本周市況聚焦美元、日圓及黃金的關鍵技術位。USDX在99.80受阻；USDJPY仍貼近160水平，干預風險或升溫。金價在4,320及4,250之上維持偏強；標普500需守7,750，否則或出現較大規模獲利回吐。宏觀催化劑包括8月17日加拿大CPI、8月19日英國CPI，以及8月20日FOMC會議紀要。美國貨幣政策（貨幣政策：央行透過利率與買賣資產影響經濟）、日本匯率應對及全球流動性的互動，仍將主導市場方向。

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