美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，標普500淨持倉為11.3K，扭轉此前為-27.3K的水平。此舉令持倉平衡重返正值區間，因先前讀數曾處於零以下。
市場情緒轉向與季節性規律
最新CFTC數據顯示市場情緒出現大幅轉向，非商業（Non-commercial）淨持倉由淨沽（net short）-27.3K張合約，反轉為淨買（net long）11.3K張合約。我們認為，這一戲劇性轉向反映大型投機者已放棄看淡押注，並正追入市場、推動標普500上行。衍生品交易員應相應部署，為標普500延續上升動能作準備，因這輪補倉（short-covering）反彈或將延伸至8月下旬。
歷史上，8月下旬及9月通常是一年中表現最弱的時段；過去數十年，標普500在9月平均下跌約1.2%。然而，當大型投機者在這些季節性偏弱時段轉為淨買持倉，往往會觸發一波反向（contrarian）反彈，令零售投資者措手不及。過往類似的情緒轉變，曾帶來持續數周的升勢，因機構買家被迫重新調配資金。
應對當前市況的交易策略
就風險控制而言，我們建議避免直接買入長倉認購期權（long call），因其在夏末較高波動環境下更易受影響。相反，可考慮採用9月下旬到期的牛市認購價差（bull call spread），在鎖定風險的同時捕捉上行機會。此策略可在受惠投機動能的同時，減低被短線急挫拖累的風險。
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