定期定額投資（DCA）完全指南

重點摘要：

• 平均成本法（Dollar Cost Averaging，DCA）指按固定時間、用固定金額買入，不理價格升跌。
• 把買入分散到不同價位，令每單位平均成本更平滑。
• 毋須估「入市時機」（market timing，即猜高位/低位），更易建立固定投資習慣。
• Vanguard 研究指一次性投入（lump sum，即一筆過全數買入）約三分之二時間表現勝過 DCA，但 DCA 往往在紀律同心理壓力方面更有優勢。
• 用差價合約（CFD，Contract for Difference，即不持有實物資產、只跟價格升跌結算盈虧）做 DCA，會受隔夜利息同槓桿影響，必須計清成本同風險。

唔少交易者蝕錢，唔一定係揀錯資產，而係買入時機唔理想。恐懼令佢哋等，貪婪令佢哋追。平均成本法就係用規則減少情緒干擾。

平均成本法好簡單：按固定時間表，用同一筆金額買入，無論價格高、低或中間。

本文拆解做法、優點同限制，並示範點樣用喺股票、黃金、外匯，以至 CFD 平台。

乜嘢係平均成本法（DCA）？

平均成本法係指：定期用固定金額買入同一項資產，不論價格。唔需要估「最佳入市位」，而係把買入分散到時間上。

你唔再用一次大決定「押注」某一日，而係拆成多次細額買入，更容易持續執行。

平均成本法點樣運作

做法如下：

• 定一個金額，例如 200 美元。
• 定一個周期，例如每星期或每月。
• 每個周期用該金額買入同一資產。
• 市升市跌都照做。

因為每次金額固定，價格低時買到更多「單位」（units，即份額/數量），價格高時買到較少。長期計，平均買入成本會自然拉低，即唔使預測「低位」都可以在較低價位買多啲。

簡單例子

假設你連續 4 個月，每月 1 號買入同一資產 200 美元，價格如下：

你共投入 800 美元，買入 50.50 單位；每單位平均成本約為 800 ÷ 50.50 ≈ 15.84 美元。

四個月價格的「算術平均」（即直接平均四個價）係 17.75 美元。DCA 的平均成本較低，因為第 4 個月價最低，固定 200 美元買到最多單位。

平均成本法計算機可以快速計唔同金額同周期嘅結果，方便比較。

平均成本法 vs 一次性投入（Lump Sum）

另一個常見做法係一次性投入，即將資金一筆過買入。兩者各有用途：

• 一次性投入：資金即時參與市場。
• DCA：資金分段慢慢投入。
• 一次性投入：較充分受惠長期升市。
• DCA：較少受單一「入錯日」影響。

稍後會再補充兩者差異。

點解多人用平均成本法

原因主要係計算同心理兩方面，主要有三點。

1. 拉平均入市價

定期買入可覆蓋多個價位，令平均入市價更平穩，唔會因一次高位買入而「拉高成本」。

這在波動市特別重要。「市場波幅」（volatility，即價格忽上忽落）高時，一筆過入市心理壓力大，DCA 較易執行。

2. 減少估市時機影響

估市時機一向好難，即使有經驗都可能錯過。長期回報往往受少數「最好日子」影響，錯過就會拉低回報。

DCA 直接避開「要買得啱位」呢個問題：唔追求買在最低，只靠流程持續投入。

3. 建立固定投資習慣

DCA 最大價值係行為層面：把投資變成習慣。

• 定期自動買入（recurring investment，即每期自動扣款買入）更易持續。
• 固定金額避免追高或因驚而停手。
• 固定時間表減少「而家買唔買」反覆。
• 紀律更易累積效果，因為最難係堅持。

「長期留喺市場」（time in the market）往往勝過「估時機」（timing the market）。能夠做到嘅方法，比複雜但做唔到嘅策略更有價值。

平均成本法的優點與限制

任何策略都有取捨，DCA 亦然。

潛在優點

主要係一致性同風險控制：

• 減少恐懼同貪婪影響。
• 降低在高位一次性投入嘅風險。
• 適合收入較小或有固定現金流的人分段建立持倉。
• 適合用作「系統性投資計劃」（systematic investment plan，即按規則定期買入）。
• 面對高波動資產更易長揸。

潛在缺點與成本

常見限制包括：

• 每次買入都可能有交易收費同「差價」（spread，即買入價與賣出價之差），買得密成本會累積。
• 未投入嘅現金「坐貨」期間通常無回報。
• 若市場長期向上，分段投入通常會少賺。
• 用槓桿產品時，多次入場可能增加隔夜利息。

核心取捨：用較平穩換取可能較低的預期回報（expected return，即長期平均可能回報）。

一次性投入可能較有利的情況

因為市場長期上升嘅時間較多，一次性投入往往較有利，資金更早投入就有更多時間增長。

DCA 較容易在以下情況發揮：

• 急跌市：固定金額可買到更平單位。
• 長期橫行或偏弱：分段吸納較貼近平均價。
• 最大風險係心理：容易恐慌賣出的人。

點樣制定平均成本法計劃

一個可持續計劃要有規劃。

1. 訂金額與周期

先決定買幾多同買幾密。金額要係淡旺季都負擔到。

至於每日、每周或每月，實際上「持續做到」比頻率更重要。以下示範每年 2,400 美元點樣分配：

周期越短，覆蓋價位越多，但交易成本通常越高；周期越長，成本較低但價位覆蓋較少。一般每周或每月較平衡。

2. 選擇資產

DCA 較適合你願意長期持有嘅資產；若你唔願意捱調整，就唔適合。

• 偏向流通量高市場（liquid，即易買易賣），通常差價較窄。
• 避免交投疏落工具（illiquid，即難買難賣），每次入市成本可能更高。
• 按投資年期同風險承受度配對資產。
• 分散投資（diversify，即唔集中單一資產），減少單一資產拖累。

3. 定期檢視與調整

可以定期（例如每季）檢視。

確認金額仍符合預算、資產仍符合目標；若收入或情況變動再調整。相反，唔好因市場短期波動而頻繁改動，否則情緒又會主導決策。

平均成本法應用於不同資產

DCA 可用於多個市場，但細節會唔同。

股票與指數

股票係最常見用途。定期買入個股或股票指數，可跨越業績期同市場周期拉平均。

• 配合月薪等固定收入。
• 適合長線「買入並持有」（buy-and-hold，即買入後長期持有）。
• 即使買入後遇調整，心理壓力較細。

黃金

黃金常被視為「保值」（store of value，即長期保存購買力）及「對沖」（hedge，即用來降低其他風險）。金價會受利率同市場情緒影響，定期買入較易執行。

每月固定買入可持續累積持倉，唔使糾結今日係咪「太貴」。長期可建立較合理平均成本，減少估位壓力。

外匯

外匯未必係 DCA 最典型場景，因為貨幣對未必長期單向上升，較多「區間上落」（range，即在一定範圍內來回）。不過，DCA 的規則可協助逐步建立某個貨幣對持倉，避免一次性重注。重點係把佢當作有規劃的累積，而唔係代替完整交易計劃。

除咗股票、黃金同外匯，你亦可以用 DCA 應用喺美元指數（US Dollar Index，即以一籃子主要貨幣衡量美元強弱）。

平均成本法與 CFD 交易

喺 CFD 平台，用 DCA 同直接買入持有實物資產唔同，入手前要理解差異。

CFD 與持有標的資產有咩分別

差價合約（CFD）讓你唔需要持有標的資產（underlying asset，即實際股票/黃金等），只按買入價與賣出價差額計算盈虧。

• 唔會實際交收股票、黃金或加密幣。
• 可以做「買入」（long，即預期升）或「沽空」（short，即預期跌）。
• 通常用「按金」（margin，即用部分資金作擔保）配合「槓桿」（leverage，即用較小資金控制較大倉位）。
• 持倉可能有持倉成本，唔同於單純買股票長揸。

持倉成本係 DCA 需要特別留意嘅地方。

隔夜融資成本點樣影響 DCA

CFD 過夜持倉一般會產生隔夜融資成本，亦稱掉期費（swap fee，即持倉過夜利息/點數）。持倉越耐，費用累積越多。

DCA 會逐步建立多個入場位，每一筆都可能計隔夜費，因此即使策略表面穩陣，亦可能被融資成本慢慢蠶食回報。

大型平台一般會公布掉期費率，制定長期 DCA 前要先計清楚。

槓桿與風險考慮

槓桿會放大盈利同虧損，必須嚴格執行風險管理（risk management，即控制單筆及總體風險、避免一次錯誤令賬戶重創）。

• 槓桿唔好太高，特別係新手。
• 每次加倉都要控制總敞口（exposure，即整體承受嘅市場風險）。
• 使用止蝕盤（stop-loss，即預設虧損上限自動平倉）。
• 留意總按金水平（combined margin，即所有倉位合計需要嘅擔保金），唔只睇單一交易。

若忽略槓桿風險，原本平穩嘅做法都可能令賬戶快速出現重大虧損。

用 DCA 應對市場不確定性

市場不確定性令入市同出市更難判斷。DCA 提供一個有規則方法：按固定周期分段買入，逐步建立持倉。

對於常被視為避險資產（safe haven，即市場波動時較多人買入以降低風險）嘅工具，例如黃金，DCA 可減低短期價格波動嘅影響。

同時有助保持紀律，把焦點放喺持續參與，而唔係短線估時機。不過，評估資產走勢仍要留意利率、通脹同地緣政治風險（geopolitical risks，即戰事、制裁等政治事件引發的市場風險）。

常見問題（FAQs）

Q1：乜嘢係平均成本法（DCA）？

平均成本法係指按固定時間、用固定金額買入資產，不論價格。透過分散到不同價位買入，長期令每單位平均成本更平滑。

Q2：平均成本法點樣運作？

你先定金額同時間表，之後每期買入同一資產。因為金額固定，價格低就買到更多單位，價格高就買到較少，長期會拉低平均入市價。

Q3：平均成本法係咪好策略？

對唔少交易者同長線投資者係。佢減少估時機壓力、建立習慣、降低波動造成嘅心理負擔。不過，若市場持續上升，分段投入可能少賺，但換來更易堅持。

Q4：平均成本法有咩缺點？

主要包括：重複交易成本、未投入現金可能無回報、長期牛市下平均回報可能較低。若用槓桿 CFD，多個持倉亦可能增加隔夜融資成本，拖低表現。